分众传媒(002027):业绩增长稳健 积极开拓下沉市场

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈俊希 日期:2024-08-12

  本报告导读:

      公司媒体点位和品牌传播优势明显,在生活圈媒体中保持龙头地位,同时积极拓展下沉市场媒体资源,在大数据和 AI赋能下,有望实现更高的广告投放效率。

      投资要点:

      品牌营销价值 首屈一指,积极拓展下沉市场,维持“增持”评级。

      公司在2024 年上半年虽面临外部环境的挑战,但经营业绩依旧取得了稳健增长。且在长期的运营中媒体资源已覆盖超过4 亿的中国城市主流人群,并不断提高下沉市场覆盖率,同时积累了大量的大型和优质客户,建立了长期、稳定的合作关系。我们维持2024-2026 年EPS 预期不变,分别为0.40/0.45/0.50 元,维持目标价8.73 元,维持“增持”评级。

      事件:公司公布2024 年半年度报告,上半年实现营业收入59.67 亿元,同比增长8.17%,实现归母净利润24.93 亿元,同比增长11.74%,实现扣非后归母净利润21.97 亿元,同比增长11.43%;第二季度实现营业收入32.38 亿元,同比增长10.05%,实现归母净利润14.53亿元,同比增长12.65%,实现扣非后归母净利润12.52 亿元,同比增长6.82%。

      业绩符合预期,媒体资源规模大、覆盖面广,消费类广告主占比进一步提升。截止2024 年7 月31 日,公司电梯电视媒体自营设备约109.7 万台,相比2023 年12 月31 日增长9.05%,其中三线以下城市增长最为明显,变动幅度达45.31%;电梯海报自营媒体设备约154.9 万个,与2023 年底基本持平;合作影院1,835 家,共1.3 万个影厅,覆盖超过270 个城市。广告主类型方面,日用消费品广告主在楼宇媒体和影院媒体的合计收入占比接近64%,相比2023 年中报及年报占比均有明显提升。公司优质的媒介点位资源和广告客户资源,在户外广告市场中拥有领先的市占率,在生活圈媒体领域具有绝对优势。

      中期分红回馈股东,经营现金流明显回升。公司公布2024 年半年度利润分配方案,拟向全体股东每10 股派发现金1.00 元,合计拟派发现金红利14.44 亿元,占2024 年半年度归母净利润的比例为57.92%。此外,公司在二季度经营现金流为17.01 亿元,同比增长25%,相较一季度有明显改善。

      风险提示:广告市场需求不确定风险,行业竞争加剧风险。