固收视角：REITS已连续上涨9个工作日

　　债市收益率下行、机构“资产荒”背景下，近9 日REITs 表现突出，中证REITs 全收益指数累计上涨4.63%。从成交上看，上周成交较为清淡，日均换手率为0.72%，近两日成交略有放量，换手率提升至1%以上。

    　　分派率：保租房、产业园、仓储物流、消费平均分派率分别为3.43%、5.02%、5.09%与5.26%，与10 年期国债收益率利差分别为128、287、294、311BP。经营权类分派率较高，可达8.16%。

    　　板块轮动：今年以来保租房、能源涨势较好，近九日产业园、消费补涨，产业园中二季报基本面修复的蛇口、湖北科投、合肥涨幅较大，消费中物美和华润领涨。

    　　基本面：基本面或并未明显向好，据二季报显示，高速公路通行费收入同比多下滑，货车修复较弱；产业园分化较大，部分项目“以价换量”，受季节性、自然资源波动影响，环保业绩较好、能源表现分化；保租房、消费平稳运行，出租率整体稳定，部分物流园运营阶段性承压。

    　　向后看：REITs 已进入常态化发行阶段，市场不断扩容，机构“资产荒”背景下，公募REITs 等具备高分红属性的资产具备长期投资价值，新旧动能切换，基本面仍是重点，资金起到推波助澜的效果，我们建议关注经营稳定性较强的板块，如保租房、环保、消费等，以及基本面边际向好的高分派资产，可逢调整适当增配，对于基本面走弱的项目建议保持谨慎。

    　　风险提示：数据统计估算偏差，公募REITs 运营风险。