工业富联(601138):AI服务器需求强劲 业绩加速增长
事件:
公司发布2024 年半年度业绩快报,2024 年半年度,公司实现营业收入 2,660.91 亿元,同比增加 28.69%;实现归母净利润 87.39 亿元,较2023 年同期增加15.8 亿元,增幅22.04%;扣非归母净利润85.33亿元,同增13.23%。
AI 服务器需求强劲,业绩加速增长:
公告披露,受益于AI 服务器强劲增长,2024 年上半年度,公司营收与归母净利润同比增幅均超20%,得益于云计算业务营收快速增长,其中AI 服务器产品营收以加速趋势倍比增长,带动公司整体营收及盈利能力增长。2023 年报披露,根据MIC 及Trendforce 测算,2023年全球AI 服务器出货量逾125 万台,同比增长超过47%,2024 年预计增长至194 万台。公司凭借覆盖AI 全产业链垂直整合能力,把握AI 服务器需求快速增长的机遇。
全球化布局巩固优势地位,优质客户资源助力业务增长:
公司覆盖云计算、网络通讯等板块,在智能制造及供应链管理方面实现全球化布局,不断拓展产能,巩固加强业内显著领先优势。公司拥有全球数字化管理系统,可实现柔性调配生产与供应链资源。AI 产业的爆发,对算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长,2023年报披露,在2023 年,公司的 AI 服务器工厂成功入选世界经济论坛最新一批灯塔工厂名单,成为全球首座 AI 服务器灯塔工厂。2023年报披露,报告期内,公司参与打造的灯塔工厂数量增加至 9 座。
客户方面,公司与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的合作进一步深化,共同开发并量产高性能AI 服务器,并向客户提供数据中心先进散热解决方案,行业地位方面,公司已连续五年入选工信部“双跨平台”,以“灯塔领航者计划”服务十大行业 1,500 多家企业。
加大研发资源投入,“灯塔工厂”规模化提速:
公司高度重视产品研发及资源投入,深入布局数字经济核心技术。在云计算、工业互联网、机器人等技术领域授权专利增长迅猛。公司持续专注于AI 产业价值链上游的GPU 模组、基板及后端AI 服务器设计与系统集成等业务。通过对内优化、对外赋能,充分利用全产业链智能制造及研发优势,更好地满足客户在新产品开发、快速量产、全球交付等方面的需求,持续迭代优化服务方案。作为全球首家 AI 服务器“灯塔工厂”,不断完善自动化效率提升的同时,规模化推广之路进一步提速,稳步推进数字化战略转型。
投资建议:
我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为5563.65 亿元、6654.13 亿元、7964.99 亿元,归母净利润分别为256.03 亿元、312.48 亿元、382.5 亿元,给予24 年20 倍PE,对应六个月目标价25.73 元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:
行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。