债市周报：债券市场周度跟踪

　　核心观点：

    　　本周（7.29-8.4）开展逆回购操作7810.5 亿元，利率1.7%。本周逆回购到期9847.5 亿元。本周资金净回笼2037 亿元。利率债方面，国债到期收益率明显下行，且下行幅度较大。城投债方面，到期收益率下行较为明显，但利差变动幅度不一。金融债方面，到期收益率下行较为明显，短端利差逆势有所走阔。产业债方面，主要产业债到期收益率下行为主。

    　　市场消息

    　　统计局公布7 月制造业采购经理指数（PMI），7 月PMI 为49.4%，前值49.5%，预期49.3%。非制造业商务活动指数为50.2%，环比下降0.3%。综合PMI 产出指数为50.2%，环比下降0.3%。财新制造业PMI 为49.8%，环比下降2%。

    　　中共中央政治局7 月30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。

    　　财政部召开新闻发布会表示，考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。

    　　美联储宣布将利率维持在5.25%至5.5%之间不变。日本央行宣布加息，将基准利率从0%-0.1%调整至0.25%。英国央行宣布降息25 个基点，将基准利率从5.25%下调至5%。

    　　资金变动情况

    　　本周（7.29-8.4）开展逆回购操作7810.5 亿元，利率1.7%。本周逆回购到期9847.5 亿元。本周资金净回笼2037 亿元。

    　　市场走势

    　　利率债方面，国债到期收益率明显下行，且下行幅度较大。城投债方面，到期收益率下行较为明显，但利差变动幅度不一。金融债方面，到期收益率下行较为明显，短端利差逆势有所走阔。产业债方面，主要产业债到期收益率下行为主。

    　　风险提示：市场自我反馈风险、地缘冲突风险、宽信用风险