非银金融行业：预定利率上限下调+动态调整机制亮相 看好负债端质量提升

　　核心观点

    　　证券：《新指数业务行动方案》提升ETF 投资吸引力，推动券商财富管理转型加速。保险：预定利率上限下调短期利好保单销售，长期有利于人身险行业防范化解利差损风险和长期稳健发展。香港市场及港交所观点：7 月港股市场有所回落，一级市场明显回暖，期待流动性改善带来的复苏机遇。金融科技行业观点：

    　　互联网巨头入局保险业大势所趋，传统保险公司积极探索互联网保险模式。

    　　摘要

    　　证券：《新指数业务行动方案》提升ETF 投资吸引力，推动券商财富管理转型加速。近日，上交所制定完成《指数业务三年行动方案(2024—2026 年)》。此次行动方案的出台进一步提升本土指数的国际影响力和竞争力，使指数化投资理念得到更多投资者的认可和接受，引导更多增量资金通过指数产品持续进入市场，对于推动资本市场高质量发展、促进投融资平衡具有重要意义。我们认为，通过优化指数体系、提升指数的表征性和可投资性有助于提高ETF 作为投资工具的吸引力，吸引更多投资者通过ETF 参与市场。同时，新型指数产品亦会推动券商在ET F 代买业务中推出更多创新产品和服务，进一步推动财富管理业务向以客户收益为核心的保有模式转型。

    　　保险：预定利率上限下调短期利好保单销售，长期有利于人身险行业防范化解利差损风险和长期稳健发展。短期在旧产品停售前预计居民对储蓄险的需求可能迎来一波集中释放，有望提振新单保费增速。在旧产品正式停售后，部分需求提前透支可能会导致新单保费增速出现一定下滑，但新业务价值率可能会受预定利率下调的影响而有所改善。长期来看，预定利率下调有助于降低人身险公司的刚性负债成本，有利于防范化解利差损风险和行业的长期稳健发展。产品结构方面，采取“保底+浮动”收益模式的分红险产品有望成为人身险公司重点发力方向。

    　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。