2024年7月策略月报：三中全会指明改革方向 有望提振市场信心

　　投资要点：

    　　7 月A 股先扬后抑，主要指数收跌：截至7 月26 日收盘，上证综指收报2890.90 点。从宽基指数表现看，7 月A 股主要股指下跌。其中，中证500（-4.18%）跌幅最大，上证（-1.65%）次之。

    　　央行公开市场操作迎来转变，流动性呈净投放态势：7 月央行两度进行MLF 操作，合计投放资金3000 亿元，当月实现MLF 净投放1970 亿元，有利于维护月末银行体系流动性合理充裕。从7 月22 日起，逆回购利率的调整及操作方式迎来变化。政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，巩固经济回升向好态势。

    　　7 月A 股流动性转弱，系列改革举措有望吸引中长期资金：

    　　截至7 月26 日，本月限售解禁规模较6 月下降，北向资金净流出A 股市场，产业资本净增持规模下降，新成立的偏股型基金份额回落。党的二十届三中全会胜利召开，决定指出进一步深化资本市场改革，支持长期资金入市，健全投资者保护机制等举措，有望引导中长期资金配置资本市场。

    　　大势研判及行业配置建议：党的二十届三中全会决定进一步全面深化改革，锚定2035 年基本实现社会主义现代化目标，对未来五年的重大改革领域进行部署，提出的300 多项改革举措。在资本市场改革方面，决定指出促进资本市场健康稳定发展。指出支持长期资金入市、提高上市公司质量、建立增强资本市场内在稳定性长效机制、完善上市公司分红激励约束机制等多项具体举措。同时，在助力产业升级、支持发展新质生产力、支持科技创新等内容都提到了资本市场投融资功能发挥的重要性。总体看，通过改革谋发展，一系列改革举措有助于提振信心、激发活力。当前进入中报业绩披露期，企业盈利预期受关注。从中报业绩预告看，中下游领域表现较优。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比仍较突出。建议关注：1）发展新质生产力的背景下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域；2）中报业绩增长幅度较高，竞争优势突出的优质行业龙头企业。

    　　风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。