酒鬼酒(000799):费用改革持续推进 聚焦策略效果显现
2024 年6 月30 日,酒鬼酒召开2023 年度股东大会。
投资要点
聚焦产品,稳定高端产品价值
内参方面,公司推出甲辰版内参后稳步提升品牌价值,Q1 公司主动控制老版库存与销售,推动新老版产品逐步转换,目前甲辰版内参价格基本稳定,老版内参价格回升明显。酒鬼系列方面,坚持打造红坛大单品,在省内推进宴席市场聚焦打造,省外推进以红坛为重点的产品组合,逐步提高红坛渗透率;目前出台升学宴等系列政策。另外内品产品在宴席场景增长亦较快,去年在长沙举办1 万余场宴席活动,符合当下价位带增长趋势,承接部分动销增长。
聚焦区域,重视宴席场景渗透
区域聚焦方面,聚焦省内,坚定做好湖南省大本营市场,省内一半以上人员聚焦红坛;省外聚焦样板城市,聚焦人员、精力与产品。渠道改革方面,坚持费用改革的同时保证经销商利润,持续细化强化客户及产品追踪与执行。过去一年公司宴席投入力度较大,在消费者奖励、烟酒店奖励、扫码活动等方面推动宴席发展,核心店开发建设、开瓶扫码与宴席动销均在增长,渠道改革成效显现。目前内参客户已优化至400 家+,同时公司持续开发优质经销商以提高客户优质率。
盈利预测
我们看好公司持续推进费用改革,以短期业绩承压换取长期增长,内参批价上挺显现高端品牌力,红坛动销加速体现次高端影响力提升。我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.50/1.83/2.25 元,当前股价对应PE 分别为29/24/20 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、内参增长不及预期、省外扩张不及预期、红坛放量不及预期等。