酒鬼酒(000799):短期承压 长期逐步修复
事件描述
公司2023 年营业总收入28.30 亿元(同比-30.14%);归母净利润5.48 亿元(同比-47.77%),扣非净利润5.38 亿元(同比-48.85%)。公司2024Q1 营业总收入4.94 亿元(同比-48.8%);归母净利润7338.03 万元(同比-75.56%),扣非净利润6950.72 万元(同比-76.75%)。
事件评论
公司2023 年营业总收入+△合同负债为26.81 亿元(同比-13.58%),其中2023Q4 营业总收入+△合同负债为7.21 亿元(同比+10.37%)。公司2024Q1 营业总收入+△合同负债为4.44 亿元(同比-50.57%)。
公司2023 年归母净利率同比下滑6.53pct 至19.36%,其中毛利率同比-1.29pct 至78.35%,期间费用率同比+6.36pct 至35.03%,其中细项变动:销售费用率同比+6.94pct、管理费用率同比+1.53pct、研发费用率同比+0.17pct、财务费用率同比-2.28pct、营业税金及附加同比+1.78pct。公司2024Q1 归母净利率同比下滑16.26pct 至14.86%,其中毛利率同比-10.46pct 至71.08%,期间费用率同比+7.93pct 至32.6%,其中细项变动:销售费用率同比+7.9pct、管理费用率同比+4.34pct、研发费用率同比+0.3pct、财务费用率同比-4.61pct、营业税金及附加同比+3.47pct。
公司2023 年销售商品及提供劳务收到的现金流25.13 亿元(同比-26.07%),其中2023Q4销售商品及提供劳务收到的现金流5.77 亿元(同比-2.14%)。公司2024Q1 销售商品及提供劳务收到的现金流3.18 亿元(同比-58.14%)。
2023 年内参系列7.15 亿元(同比-38.21%),其中2023H2 内参系列2.73 亿元(同比-46.47%);2023 年酒鬼系列16.47 亿元(同比-27.45%),其中2023H2 酒鬼系列8.01 亿元(同比+0.16%);2023 年湘泉系列0.71 亿元(同比-68.03%),其中2023H2 湘泉系列0.35 亿元(同比-47.76%);2023 年其他系列3.88 亿元(同比-0.15%),其中2023H2 其他系列1.74 亿元(同比+33.61%)。
预计公司2024-2025 年EPS 为1.64、1.92 元,对应PE 为31/27 倍,维持“买入”评级。
风险提示
1、行业需求不及预期;
2、市场价格波动加大等。