林洋能源(601222):业绩稳增长 分红比例高

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华/曹海花 日期:2024-05-05

  事件描述

      林洋能源发布2023 年年报及2024 年一季度报告,2023 年公司实现收入68.72 亿元,同比增长39%,归母净利10.31 亿元,同比增长20.48%;2023Q4 实现收入21.22 亿元,同比增长58.21%,环比增长37.91%,归母净利1.8 亿元,同比增长47.65%,环比下降33.18%;2024Q1实现收入15.54 亿元,同比增长45.95%,环比下降26.77%,归母净利2.18 亿元,同比增长10.78%,环比增长20.81%。

      事件评论

      2023 年,公司储能板块爆发明显,新能源板块稳健增长。储能板块,公司2023 年实现系统交付超2GWh,储能、节能板块合计实现营收15.06 亿元,同比+253.62%。新能源板块,电站开发加速开工明确,2023 年公司建设中的项目超过1000MW,并网规模超过600MW,并实现首个风电项目并网。公司光伏发电业务收入为8.87 亿元,同比-32.68%。

      智能板块,公司国网、南网2023 年分别中标约 6.26、2.99 亿元,海外产品已经覆盖全球 30 多个国家和地区,智能板块实现收入24.76 亿元,毛利率为33.93%,同比增长2.53pct。

      公司管理水平稳定,2023 年期间费用率为11.07%,同比降低2.63pct,2024Q1 期间费用率为13.66%,同比降低5.28pct。

      展望后续,公司业绩稳增长,分红比例高。2024 年,公司储能和电站业务有望保持稳健增长,公司累计储备储能项目资源超6GWh,与多个行业合作伙伴签订战略合作协议;公司以自持平价电站为基础,持续探索绿色能源消费市场体系和新能源项目环境价值。智能板块紧跟央国企出海步伐,2024 年首次突破印尼市场,实现规模性批量交付,并将进一步辐射马来、泰国、越南等周边东南亚市场。公司2023 年拟派发现金红利6.18 亿元,加上年内回购金额,合计现金分红比例大65.02%,考虑到公司后续无大额资本开支计划,分红比例有望保持在较高水平。

      我们预计公司2024 年有望实现净利润11.9 亿元,对应PE 为11 倍。

      风险提示

      1、竞争格局恶化;

      2、光伏装机不及预期。