海尔智家(600690):海内外稳健增长 盈利能力加速提升
事件:公司发布2024年一季报,2024年一季度公司实现营收 689.8亿元,同比增长6%;实现归母净利润47.7 亿元,同比增长20.2%;实现扣非后归母净利润46.4 亿元,同比增长25.4%。
海内外收入稳健增长。公司在中国市场收入增长 8.1%,其中:①制冷、洗护产业保持稳健增长、水产业实现两位数增长;②家用空调、厨电、智慧楼宇等潜力产业收入增长均超 10%。卡萨帝品牌一季度收入增长14%。随着数字化转型的不断深入,中国市场经营利润增长超过 30%。在海外需求下滑的背景下,公司2024 年一季度海外收入增长 4%,经营利润增长超两位数。
盈利能力加速提升。报告期内,公司归母净利润率 6.9%,提升0.82 个百分点,一方面,公司一季度毛利率29%,同比提升0.3 个百分点;另一方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率较上年同期优化0.5/0.3/0.1 个百分点。受海外加息影响,利息费用6 亿元,同比增加2.1亿元,财务费用率基本与上年持平。公司盈利能力优化显著,数字化建设阶段性成果体现。
盈利预测与投资建议。公司作为大家电和智能家庭解决方案引领者,在全球进行多品牌、多产品的布局,充分把握超高端家电细分市场增长机会,套系化深挖用户价值。我们略微上调公司2024-2026年EPS 分别为2.05元、2.37元、2.61 元,维持“买入”评级。
风险提示:客户拓展不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。