平煤股份(601666):业绩同比下滑 高股息凸显投资价值
事件:公司发布2024 年一季度业绩报告。公司2024 年一季度实现营业收入82.44亿,同比-4.5%;归母净利润7.4 亿元,同比-35.4%;扣非后归母净利润7.55 亿元,同比-26.1%。
煤炭业务:销量下滑拖累业绩,售价同比回升。2024 年一季度,公司产销受十二矿事故影响出现下滑,原煤产量663 万吨,同比-15%,商品煤销量691 万吨,同比-12.9%,其中自产煤销量588 万吨,同比-16.9%。2024 年一季度,公司商品煤综合售价1156 元/吨,同比+9.5%;综合成本834 元/吨,同比+11.3%。
集团优质资产注入可期。为解决同业竞争,公司控股股东平煤神马集团承诺将夏店矿、梁北二井矿、汝丰科技等集团资产在投产后36 个月内注入上市公司,预计到 2025 年,公司原煤产能达到 4000 万吨以上,精煤产量 1500 万吨以上,中长期仍有增长潜力。
公司回购、高管增持彰显发展信心,分红比例提升凸显投资价值。根据2 月公告,公司部分董事监事、管理层以及控股股东增持回购计划实施完毕,董事&管理层合计增持27.45 万股,监事会增持2 万股,控股股东中国平煤神马集团回购1004 万股,累计增持金额约1.1 亿元,增持回购彰显公司发展信心。分红方面,2023 年公司拟每 10 股派发现金股利 9.90 元(含税),共计派发现金股利 24.25 亿元,占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的 60.59%,对应股息率为(以4/25市价计算)7.4%,处于板块靠前位置,高股息尽显投资价值。
盈利预测:考虑到公司在建矿井产能不断释放以及未来产品价格变化,我们预计公司2024-2026 年合计收入分别为340/354/361 亿元,归母净利润分别为44/47/50 亿元,EPS 分别为1.78/1.88/2.01 元,PE 分别为7.40/7.01/6.56 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 项目进展不及预期;煤炭价格超预期下行;基建项目开工不及预期