恒生电子(600570)2023年年报点评:2023年业绩增速30%+ 积极推进“AI+”赋能
事件:
2024 年3 月24 日,公司发布2023 年年度报告:2023 年公司实现营业收入72.81 亿元,同比增长11.98%;归母净利润14.24 亿元,同比增长30.5%;扣非归母净利润14.48 亿元,同比增长26.51%;2023 Q4 公司实现营收29.14 亿元,同比增长5.36%;归母净利润8.18 亿元,同比下滑24.29%;扣非归母净利润9.11 亿元,同比增长11.86%。
投资要点:
财富、资管业务维持稳健,机构、风险与数据等业务高速增长公司秉持“只做一流产品”的方针,聚焦核心产品线,UF3.0 以及O45 等重点产品落地取得优秀成绩,2023 年收入分业务看:
1)财富科技收入17.34 亿元,同比增长4.27%。增速放缓的原因是市场对现有产品需求放缓+信创类产品需求未完全释放,UF3.0 新签2 家战略客户+完成2 家头部券商项目竣工;
2)资管科技收入17.12 亿元,同比增长9.27%。O45 已完成全场信创研发,新签53 家客户,完成24 家客户竣工;3)运营与机构收入14.36 亿元,同比增长14.32%。新一代TA 新签近百家客户且在头部客户上线竣工;互联网TA 上线18 家,估值系统新签定30 多家且在头部基金客户替换友商。
4)风险与平台收入5.09 亿元,同比增长19.06%,维持良好增长势头;
5)数据服务收入3.85 亿元,同比增长19.27%。数据库新增50 多家客户,基础数据产品稳健增长,大模型应用产品与多家客户开展共建;6)创新业务收入5.56 亿元,同比增长12.48%。云毅财富资管云业务稳健,存量客户提升粘性+开拓新客户;
7)企金、保险核心与金融基础设施收入7 亿元,同比增长23.10%。
企业财资业务重点推进加速上线,支付清算业务取得突破。
提质增效推动盈利能力稳步提升,新增激励坚定发展信心2023 年毛利率74.84%,同比增长1.28pct;净利率19.82%,同比增长2.6pct;主要原因为公司加强精细化管理提质增效。2023 年公司总人数下降158 人,人均创收55.21 万元,同比增长13%;人均创利10.8 万元,同比增长32%;销售/管理费用率为8.11%/13.09%,同比下降1.38/0.29pct。公司2023 年落地股权激励坚定高质量发展信心,激励分2023-2025 年3 期,解锁条件为以上一年为基数扣非归母净利润增速不低于10%。
金融数智化深度布局,紧跟大模型赋能行业发展契机2023 年公司发布金融行业大模型LightGPT、金融智能助手光子及智能投研平台WarrenQ。公司以Light 技术平台为底座,进一步发展分布式低延时平台、敏捷业务交付平台、高性能数据编织平台,构建技术护城河,达成行业领先。2023 年公司研发费用投入总计26.61 亿元,占营收比重36.55%,同比增长0.47pct;公司在IDC Fintech100 的榜单排名升至第22 位,位列亚洲第一,再创新高。
盈利预测和投资评级:公司是证券&资管IT 龙头,优势地位稳固,聚焦一流产品且提质增效。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为17.63/19.85/22.30 亿元,EPS 分别为0.93/1.04/1.17 元/股,当前股价对应PE 分别为25.80/22.91/20.39 X,维持“买入”评级
风险提示:宏观经济影响下游需求,信创推进速度不及预期,技术迭代升级不及预期,市场竞争加剧、人才流失风险等。