造纸轻工周报:关注家居底部反弹机会、文化纸旺季提价落地预期较强、轻工中小市值股票梳理;美国1月成屋销售继续超预期 关注轻工基本面优质出口个股

  本期投资提示:

      重点提示:降息超预期,深圳城改持续推进,关注家居底部反弹机会;文化纸逐步进入旺季,3 月有望进入提价周期;轻工中小市值股票梳理。

      家居:地产政策持续转向,提振板块估值;前期竣工支撑业绩,配置业绩确定性较强的低估值优质家居标的。5 年LPR 降25 基点,本次大幅超预期降息体现了目前房地产需求端政策出台的决心和力度,并且考虑到目前销售端的疲软,预计未来LPR 或仍有进一步下降空间。短期,消费力逐渐修复,前期竣工形成需求增量;中长期,商品房销售趋稳+存量房翻新需求,构筑中长期稳定需求量,看好优质企业集中度提升逻辑。当前家居板块处于估值低位,地产政策持续转向有望提振估值。关注顾家家居、索菲亚、欧派家居、志邦家居、瑞尔特、好太太、慕思股份、喜临门、居然之家、尚品宅配等。

      造纸:文化纸经历2023 年11-12 月行业淡季跌价后,2 月/3 月分别发100/200 元提价函,2 月以来文化纸价格企稳,3-5 月为文化纸传统旺季,且文化纸竞争格局较为稳定,预计旺季催化下提价有望顺利落地。推荐太阳纸业。

      轻工行业优质公司筛选:推荐业绩恢复好、盈利能力强、现金流强劲、负债水平低的华旺科技、恒林股份、百亚股份、嘉益股份。我们对轻工行业100 亿元以下市值的公司进行筛选,设置指标包括经营恢复情况、盈利能力、现金流水平、资产负债水平4 个项目。通过筛选满足上述要求,且2 月以来涨跌幅从低到高排序公司为华旺科技、恒林股份、百亚股份(21 年经营现金流净额略低于净利润,整体基本符合要求)、嘉益股份。

      本周专题:美国1 月成屋销售超预期,家得宝、沃尔玛年报表现超预期。

      美国成屋销售市场逐步恢复,2023 年1 月成屋销售总数年化400 万户,预期397 万户,12月前值为378 万户。家得宝公告2023 年业绩,库存情况大幅优化,为210 亿美元,同比降低16%;展望2024 年,家得宝将聚焦于互联体验优化(如自主退货流程)、增加Pro 钱包份额和开设新店。预计2024 年新增12 家新店(23 年新增13 家),未来5 年新增80 家店。

      沃尔玛公告2023 年业绩,表现超预期;2023 财年销售额为6481 亿美元,同比增长6.0%,主要受益于电商业务和国际市场的增长;净利润为155 亿美元,同比增长32.8%;展望2024年,沃尔玛将聚焦于收入结构优化(会员和广告收入带动增长)、供应链转型、产品组合优化(以食品等必选消费品带动线上访问频率、建立品牌信任)、地域组合优化(印度、中国、墨西哥为主要增长区域)。美国成屋销售及消费任性仍较强,继续关注基本面较为优质的出口个股。推荐有望受益美国地产链景气周期向上的【乐歌股份】【匠心家居】【恒林股份】【致欧科技】,下游美国大客户订单持续放量的【嘉益股份】。

      风险提示:消费修复不及预期;地产改善不及预期。