化工周报:春旺正当时 MDI、制冷剂等商品涨势明显 重点关注白马及细分企业

  本期投资提示:

      当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计,原油:短期因淡季需求减少回落,但全球原油供给偏紧,中长期国内经济仍在复苏通道,美联储加息结束降息进程有望开启,叠加俄罗斯及其他OPEC+国家减产,油价中期有望维持80 美元/桶以上。煤炭:煤炭价格中长期回落,中下游压力逐步缓解。天然气:海外天然气价格底部震荡。总体上,能源价格仍将维持在中枢以上。化工周期的运行阶段。预计24 年化工PPI 有望维持震荡。

      一季度春旺来临,部分商品涨价趋势显著。制冷剂各家配额落地,节后延续强势上涨行情,根据氟务在线数据,截止2 月18 日主流三代制冷剂品种R32、R134a、R125 价格分别较节前2 月6 日上涨2000、2000、2000 元/吨至21000~25000、30000~32000、38000~45000 元/吨。装置故障叠加需求旺季,节后国内MDI 迎来开门红。韩国BASF25万吨MDI 及16 万吨TDI 装置由于电厂故障停车,叠加当前MDI 传统需求旺季,截至2月23 日,根据百川资讯统计,聚合MDI 市场均价相比年初低位上涨1600 元/吨,纯MDI市场均价相比年初低位上涨1300 元/吨,景气底部涨势明显。

      化工板块配置。根据wind 数据统计,本周油价下行,煤价上涨,海外天然气价格底部震荡。化工23 年12 月PPI 数据仍从负值向0 轴缓慢回升,原材料仍维持中高位。春节假期化工品价格波动不大,海外能源价格也比较稳定,随着24 年春旺的即将到来,基础化工品价差有望修复扩张。短期微盘股超跌有望持续反弹,但中长期仍珍惜白马及细分企业底部机会。

      投资分析意见:

      传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学,煤化工华鲁恒升、宝丰能源,地产链纯碱远兴能源,纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学(石化覆盖),农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的(润丰股份等)、民爆易普力等。

      长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降,轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束,价格底部回升,关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

      成长标的确定性修复。半导体材料方面,建议关注估值低位,业绩具备确定性的雅克科技、广钢气体、华特气体;关注MLCC 及齿科材料国瓷材料,面板材料万润股份、东材科技、斯迪克、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材、天禄科技等,合成生物材料华恒生物、医用及吸附材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。

      MDI 板块:一季度终端需求有望逐步释放,预计MDI 价格短期偏强。根据百川资讯,聚合MDI 国内市场主流商谈在16650 元/吨,环比上涨550 元/吨,纯MDI 国内市场主流商谈在20900 元/吨,环比上涨650 元/吨。2024 年1 月万华化学中国区MDI 挂牌价,中国区聚合MDI 分销市场挂牌价18000 元/吨(环比持平);纯MDI 挂牌价24500 元/吨(环比持平)。

      风险提示:1)新项目进展不及预期;2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落