汽车周报:政策催化和科技成长将成新主线

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:戴文杰/樊夏沛 日期:2024-02-25

  本期投资提示:

      观点:上周我们明确提出春节表现良好的消费动能有望催化市场情绪,同时建立国内消费复苏信心,汽车作为消费中重要的一环亦会受益于信心重塑和产业升级逻辑,汽车板块全周上涨5.82%,表现良好。后续,我们认为汽车板块有望迎来年后β,尤其基于催化下的商用车赛道和汽车智能+机器人赛道:1)根据中央财经委员会第四次会议强调“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,降低物流成本“,我们看好商用车(包含客车、重卡、轻卡)等内需换购加速,外需出口提升,建议关注潍柴动力、重汽、宇通客车等;2)海外英伟达、特斯拉积极布局机器人和AI 业务,同时sora 问世带来AI 进一步的催化,汽车智能和机器人成为主要承载点,建议关注成长和科技并存的细分赛道,如理想新车周期、华为产业链、小米汽车等。

      行业情况更新:

      2024 年2 月前两周(1-17 日)国内乘联会零售销量55.9 万辆,同比2023 年2月前两周-14%;其中新能源16.5 万辆,同比-15%,渗透率30%。今年以来乘用车累计零售259.4 万辆,同比增长34%,今年以来整体行业销量表现较好,符合预期。

      原材料价格低位震荡。最近一周/一个月,传统车原材料价格指数分别-0.8%/-1.5%;新能源车原材料价格指数分别+2.3%/+1.1%。海运成本相较上月有所上升,本周相较上周(2 月8 日)+26.2%,相较于上月(1 月23 日)+29.5%。

      市场情况更新:

      本周汽车行业总成交额2,306.6 亿元(环比+0.74%), 汽车行业指数收报5088.39 点,全周上涨5.82%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第15位,较上周下降6 位,PE 排名第15 位,处于中等偏上水平。

      本周行业个股上涨265 个,下跌14 个,商用载客车板块走势最强。其中涨幅最大的个股是汉马科技、中捷精工和北特科技,分别上涨54.3%、43.4%和40.7%,跌幅最大的个股是新泉股份、岱美股份和中国汽研,分别下跌5.6%、3.5%和3.4%。

      重要事件:①中央财经委员会议鼓励汽车以旧换新;②2 月19 日起,行业新一轮降价开始;③2 月行业折扣率有所回收,其中豪华品牌、合资品牌回收相对更多。

      投资分析意见:基本面复苏叠加政策扶持预期升温,对板块可以更为乐观。推荐3 条主线:①政策重点关注“以旧换新”,头部主机厂关注理想、长安、比亚迪;潍柴、重汽。②具备核心客户,业绩有强兑现度的零部件企业,建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③优质小盘股价值重估,明新旭腾、瑞鹄模具、溯联股份等。

      核心风险:原材料价格波动风险,地缘政治风险,行业复苏不及预期。