菜百股份(605599):直营精细化管理提质增效

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋/郑澄怀 日期:2024-01-30

  公司发布Q4 业绩预告,预计23Q4 归母净利润0.8-1.4 亿,同比-24%~+39%;扣除非经常损益后的净利润0.8-1.4 亿,同比-3%~76%。

      预计23 年归母净利润6.7-7.4 亿,同比+46-60%;扣除非经常损益后的净利润6.2~6.9 亿,同比+53~69%。

      业绩预增主要系①2023 年营商环境持续优化,消费市场上升回暖,叠加金价震荡上行趋势,消费者购买黄金珠宝产品意愿增强;②全面贯彻“提质增效”的经营管理思路,强化线上线下全渠道经营;③产品方面结合国货潮品消费热点的不断升温,以及消费者对于黄金珠宝产品造型、工艺、寓意等方面的偏好,以“北京菜百黄金珠宝博物馆”为依托,创新消费场景,开展文化营销,构建系列化产品矩阵,促进经营业绩提升。

      线上线下全渠道经营,经营管理提质增效

      公司在国内黄金珠宝行业中直营收入规模领先、单店收入规模领先。销售网络主要包括线下直营店渠道、银行渠道和线上电商渠道等,利用银行渠道体系完善、网点众多的优点,在银行网点开展销售。线上方面加大直播渠道投入力度,并利用“618”大促等节点,全面提升线上销售,助力公司整体经营业绩提升。公司通过更加精细化的管理、更加高效的信息化技术应用、更加精准的营销推广等措施,提升公司费用控制水平和使用效率。

      迎合消费者偏好,构建系列化产品矩阵

      根据消费者对于自戴悦己、婚庆刚需和节庆馈赠、收藏投资等多维度的需求,以及对于产品设计、内涵寓意、文化属性等方面的偏好,公司形成矩阵式品牌发展架构,设计黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品等在内的全品类、多款式商品,开展精细化和精准化服务,服务于广大、多样化的消费者群体,开展公私域的组合式营销提升销售,实现增量拓展和存量挖潜。

      维持盈利预测,维持“买入”评级

      公司打造黄金类“三架马车”,各产品齐头并进;持续加密北京门店,巩固华北优势,同时布局空白市场,运用直营连锁经营模式逐步扩张全国;同时新工艺和需求转变为黄金市场带来新活力。我们预计23-25 年公司归母净利7.3/8.2/9.1 亿元,EPS 分别为0.94/1.05/1.17 元/股,对应PE 分别为13/12/11。

      风险提示:经营区域集中,原材料价格波动,委外加工等。预告数据仅为初步核算数据,具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2023年年报为准。