黄山旅游(600054):进山人数高增长 天都峰开放在即

类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:顾向君 日期:2024-01-30

  业绩概要:

      公司发布业绩预增公告,预计2023 年实现净利润3.6 亿至4.6 亿之间,同比扭亏,据此测算4Q 录得净利润-0.48 亿至0.52 亿之间,同比减亏/扭亏(22Q4 亏损0.72 亿)。全年业绩符合预期。

      点评:

      受益全年出行高景气,叠加公司持续推出免门票活动,黄山进山游客量显着恢复。2023 年全年累计接待进山游客457.5 万人,同比增227.5%,较2019 年同期增30.6%;4Q 进山人数达104.7 万人,同比增248.4%,较2019 年同期增31.9%。进山人数高增长带动全年业绩修复,预告净利润较2019 年同期增6%-35%,4Q 单季度净利润较2019 年同期亏损/增1144%。

      元旦假期黄山热度依旧,总计迎客4.25 万人,较去年同期增94%(雨雪天气影响,2019 年同期约2.6 万人)。今年来看,最高峰天都峰有望在4 月时恢复对外开放,迭加旅游体验不断改善,黄山旅游热度有望保持高位。

      长期来看,在“靠山吃山”的同时,公司始终坚持“走下山、走出去”,对内加快山上旅游体验改造优化,通过强化市场营销,注重发挥本土特色,加强IP 输出,开拓和丰富客源结构,对外延伸花山谜窟、太平湖景区等升级改造,积极转型,走宽了长远发展之路。

      维持盈利预测,预计2023-2025 年将分别实现净利润4.32 亿、4.95 亿和5.45 亿,分别同比扭亏、增14.5%和10.3%,EPS 分别为0.59 元、0.68元和0.75 元,当前股价对应PE 为20 倍、17 倍和16 倍,维持“买进”。

      风险提示:异常天气致使客流不及预期