电力设备:新能源撬动全球电网需求 欧盟绿政加速电力设备出海

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2023-12-03

  行业变化:

      11 月24 日,依据财联社新闻 ,欧盟委员会将制定一项5840 亿欧元(约人民币4.55 万亿元)的计划,聚焦于电网升级。我们观察到此规划最早提出在“Fit for 55”时期,当时投资数额为5544 亿欧元,在2022 年5 月欧盟委员会发布“REPowerEU Plan”提出增加至5838 亿欧元。

      欧盟多次提出该大规模电网投资的说法,表明欧盟电网面临的老旧更新、新能源装机并网需扩容两方面压力日益增加,因欧洲本土扩产缓慢,我国电力设备技术成熟度高,出海逻辑有望进一步强化。

      5840 亿欧元从何而来,观欧盟绿政演变

      欧盟绿政演变:欧盟绿色政策体系核心为实现2030 年温室气体排放量降低55%。“Fit for 55”通过设立一揽子计划和法对《欧洲气候法案》补充。

      俄乌冲突后,欧洲对俄实现能源脱钩孕育而生“REPowerEU”计划。

      核心为2030 年可再生能源占比从40%提升至45%,因此风电、光伏、氢能电解槽2023 年装机分别为510、592、65GW,相对“Fit for 55”标准中分别提升41GW、62GW、21GW,电网投资由5544 亿欧元提升至5838 亿欧元。

      从能源价格角度观察欧盟绿政变化:欧洲绿色协议推动碳价和清洁能源价格升高,天然气价格约19 欧元/兆瓦时,欧盟碳价约38 欧元/吨。俄乌冲突后,能源价格高升,因此提出“REPowerEU”政策对新能源、电网要求加码,此时天然气价格约110 欧元/兆瓦时(3 月初最高价200 欧元/兆瓦时),碳价约80 元/吨左右。因此在今年3 月份,欧盟委员会提议“改革欧盟电力市场设计”以促进可再生能源发展 ,11 月底,欧盟再次发声,对欧洲的电网进行全面检修和升级。

      电网问题亟待解决以应对新能源装机增长

      问题一:电网老化,欧洲新能源并网积压问题严重,其中法国2022 年10月积压的风光装机总量达30GW,意大利2021 年底积压项目达168GW,西班牙2022 年8 月底积压项目达176GW,英国2022 年底积压项目达222GW。

      问题二:欧盟各地增强电网互济可增加新能源电量消耗,减少碳排放。依据ENTSO-E 测算,2022 年欧盟具备93GW 跨境传输能力,到2025 年底可建成23GW 跨境传输能力,2025-2030 年间还需增加64GW 跨境输电能力。

      电力设备迎出口机遇

      变压器市场:新能源并网需求提升,以及高价值量干式变压器渗透率提升,有望驱动新能源并网变压器市场空间增长,我们预计2026 年全球新能源并网变压器市场空间有望达到628 亿元。

      国内变压器出口情况:年初至今高电压等级变压器出海数据高增。2023 年1 月-10 月数据来源,500kVA 以上电压等级出口美国/印度/澳大利亚/荷兰/德国同比分别912.4%/326.6%/347.5%/262.6%/163.4%。

      投资建议

      建议关注国内已具备出海渠道且业务出口业务占比较高公司,建议关注三星医疗(出口业务占比18.0%);思源电气(出口业务占比17.7%);中国西电(出口业务占比14.1%);华明装备(出口业务占8.9%)、海兴电力(出口业务占比55.7%)、金盘科技(出口占比13.8%)等。

      同时建议关注特变电工、四方股份、平高电气等自身设备优质公司。

      注:出口占比为2022年数据

      风险提示:欧盟投资进度不及预期,海外项目不及预期,原材料价格上涨