宏观点评:经济在寻找新中枢

类别:宏观 机构:天风证券股份有限公司 研究员:宋雪涛/孙永乐 日期:2023-12-01

  我们认为四季度经济数据小幅走弱并不是探底,而是在寻找疫后的增长中枢。

      在这个过程中,相比于关注数据的波动,寻找数据的中枢或更加重要。

      第一,虽然四季度经济环比动能有所减弱,但大概率不会比二季度更差,实现全年目标压力并不大。

      第二,今年经济三季度以来的经济复苏主要依赖内生增长动能而非政策。

      第三,后续政策发力叠加内生增长动能修复有望驱动经济再度回暖。

      风险提示:GDP 增速超预期,地产对经济的拖累超预期,月度GDP 测算存在一定误差