养老金融行业双周报:英国年金改革:难以想象的问题 充满争议的方案

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈骁/郝博韬/石艺 日期:2023-11-30

  本期重点:英国拟将企业年金改为终身个人账户模式,引发巨大争议11 月中下旬,养老金政策与投资领域共有两个事件值得关注。

      一是,英国政府正在考虑建立一个“终身资金池”制度。该制度允许劳动者要求公司向其现有的企业年金计划缴费,而非参加公司指定的计划。这意味着,企业年金账户将由以企业为单位进行管理的大型账户,转变为以个人为单位进行管理的小型终身制账户。

      英国政府及提案支持者认为,这一模式可以更好帮助劳动者获取养老金,进而释放经济增长的潜力:由于英国劳动者跳槽频繁,在现行以企业为单位进行年金管理的制度下,出现了一人多账户的现象,且有大量养老金被遗忘。英国希望通过建立终身资金池制度,避免资金闲置,推动经济增长。

      然而,英国养老金业内却出现了相当多的反对声音,理由大致相同:出发点是好的,但是基本不可能被落实,且可能有各种副作用。落实方面,业内普遍认为,以个人为单位的年金管理模式会显著提升行政成本。副作用方面,更小的账户及资金体量,无法避免价格歧视。

      二是,挪威GPFG拟扩大私募股权投资比例,并以全盘委外的方式进行投资。

      挪威央行目前希望私募股权投资在GFPG 投资组合中的占比能够达到3-5%,约合400-700 亿美元。部分观点认为,挪威央行所面临的挑战在于其缺乏对非上市资产的投资经验。对此,挪威央行希望通过全盘委外的投资方式解决这一问题,并称将主要投资于中型和大型并购基金。

      其他养老金融动态跟踪

      海外方面:美国Capital Group 受到指控称,该公司的401(k)计划违反雇员退休收入保障法(ERISA),原因是该计划提供的基金表现太差、未能监控基金运行、也未能剔除自有基金。

      国内方面:一是人社部下发《关于加强年金养老金产品规范管理的意见(征求意见稿)》,对年金养老金产品的投资管理、风险控制等作出新的规定。二是全国社保基金长三角科技创新专项基金揭牌,首期规模51 亿元。三是美世与CFA 协会联合发布《全球养老金指数报告》,中国大陆养老金体系指数总分上升。四是民政部发布《老年人居家康复服务规范》,定义老年人居家康复服务为非医疗活动。五是民政部制定《养老机构康复服务规范》,规定了养老机构康复服务的基本要求、服务流程、服务内容与要求、服务评价与改进等内容。

      风险提示:

      1)宏观经济超预期下行;2)资本市场波动;3)政策超预期改变,老龄事业支持力度不足;4)地缘政治形势恶化。