厦钨新能(688778)2023年三季报业绩点评:出货稳定增长 单吨盈利保持稳定
事件描述
公司发布2023 年三季报,Q3 实现营业收入50.01 亿元,同比下降36.7%,实现归属净利润1.58 亿元,同比下降54.0%,环比增长13.4%,实现扣非净利润1.41 亿元,同比下降55.3%,环比增长9.8%。
事件评论
单三季度来看,公司预计实现出货2 万吨以上,环比增长25%左右,整体产能11 万吨左右,产能利用率保持70-80%,主要得益于动力及数码需求恢复,公司钴酸锂产品深度绑定头部消费电池企业,受益于终端果链及华为链新机订单需求增长;三元正极受益于下游电池客户出货恢复,环比保持增长。盈利方面,公司正极材料单吨毛利预计在2 万元/吨,环比略有下降;单吨净利推算在0.9 万元/吨,环比持平,得益于产能利用率提升以及原料成本下降带动单吨费用下降。此外,公司资产减值及信用减值合计计提0.67 亿元。
展望Q4,出货端受终端动力三元需求影响环比Q3 预计增长10%左右,盈利端预计环比稳定。产能方面,公司现有产能11 万吨,海璟9 号3 万吨和改扩建的1.5 万吨预计24年年中投产,法国4 万吨产能预计25 年投产。客户方面,Q3 结构变化不大,后续积极扩展国内外客户,预计23 年底国内新客户逐步起量,24 年海外新客户逐步起量。铁锂方面,公司新品仍在客户验证中,2 万吨产能推迟投建,预计24 年起量。预计公司2023 年实现归属净利润6-7 亿元,继续推荐。
风险提示
1、市场竞争加剧风险;
2、动力电池行业需求不及预期风险。