新能源汽车景气度跟踪:部分车企订单表现超预期 新势力整体表现优于自主品牌

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙谦/邵将/曹雯瑛 日期:2023-11-28

  1. 2023 年11 月新能源车订单跟踪

      11 月周订单跟踪:11 月第3 周7 家车企共实现订单9.0-10.0 万辆,较10 月同期-5%至0%,4 家车企变动幅度高于整体水平。

      11 月前3 周订单跟踪:11 月前3 周7 家车企共计订单30.0-31.0 万辆,较10月同期-5%至0%,4 家自主品牌较10 月同期-10%至0%,较22 年同期+29%至+34%。

      11 月订单预测:11 月12 家车企预计新增订单58.0-59.0 万辆,较10 月+2%至+7%,6 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

      2. 2023 年11 月新能源车销量跟踪

      11 月周交付跟踪:11 月第3 周7 家车企共实现交付11.0-12.0 万辆,较10 月同期-1%至+4%,5 家车企变动幅度高于整体水平。

      11 月前3 周交付跟踪:11 月前3 周7 家车企共计交付32.0-33.0 万辆,较10月同期+12%至+17%,4 家自主品牌较10 月同期+10%至+20%,较22 年同期+44%至+49%。

      11 月交付预测:11 月12 家车企预计交付55.0-56.0 万辆,交付较10 月同期+6%至+11%,7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

      3. 投资建议

      订单方面,11 月第3 周7 家车企共实现订单9.0-10.0 万辆,较10 月同期-5%至0%。7 家车企合计订单环比第2 周下降近20%,主要受车企D 带动。

      11 月前3 周7 家车企共计订单30.0-31.0 万辆,较10 月同期-5%至0%,4 家自主品牌前三周新增订单25-26 万辆,较10 月同期-10%到0%,较22 年同期+29%至+34%。前3 周订单在10 月有假期因素影响下,仅有小个位数下降。我们认为,11 月前三周订单的个位数下滑属正常波动,4 家自主车企22 年11月前三周下滑约10%,23 年下滑幅度远小于22 年。车企E/F 前3 周订单在整体有所回落的背景下增速超20%,均受益于新款车型发布导致订单大幅增加。

      展望11 月,我们预计12 家车企新增订单58.0-59.0 万辆,较10 月+2%至+7%,从目前表现来看,订单完成预期目标有一定压力。

      交付方面,11 月第3 周7 家车企共实现交付11.0-12.0 万辆,较10 月同期-1%至+4%;11 月前3 周7 家车企共计交付32.0-33.0 万辆,较10 月同期+12%至+17%,4 家自主品牌较10 月同期+10%至+20%,较22 年同期+44%至+49%。

      从前3 周表现来看,细分车企仅车企C 交付持续下滑,第三周交付虽有所改善,整体较十月下滑-10%至0%。其它车企交付均保持了正增长,特别是车企D/E/L交付增长明显。

      11 月,预计12 家车企交付量有望达到55.0-56.0 万辆,较10 月+6%至+11%,有望超额完成交付预期。

      推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】(以上标的均由天风汽车组覆盖);建议关注【蔚来汽车】。

      风险提示:调研样本有限不代表行业全貌;调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考;行业景气度不及预期;零部件供应不稳定;疫情形势不及预期影响生产销售;新产品推出不及预期。