南京银行(601009):经营稳健 夯实基础

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:张宇/刘源 日期:2023-11-07

  本报告导读:

      南京银行2023Q3 单季营收及利润增速转负,但整体经营稳健。报告期内有8 家支行新开业,网点扩张战略稳步推进。维持目标价11.44,维持增持评级。

      投资要点:

      投资建议根 据前三季度经营情况调整2023-2025 年净利润增速预测4.0%、15.1%、16.7%,对应EPS 为1.67(-0.08)、1.95(-0.12)、2.3(-0.12)元/股,BVPS 为13.42(-0.12)、14.81(-0.22)、16.48(-0.29)元/股。

      维持目标价11.44 元,对应2023 年0.85 倍PB,维持增持评级。

      23Q3 营收及净利润增速较Q2 进一步回落、同比转为负增,但非息提振下营收降幅略好于预期。Q3 利息净收入同比下降9.5%,主因净息差环比下降5bp、同比下降31bp 形成拖累,资产增速边际提升但仍难以量补价。非息方面,Q3 银行抓住时机获利了结,净其他非息收入在22Q3 高基数上仍增长了15.3%,超出预期。Q3 营收下降2.3%的基础上,银行主动加大了非信贷类资产减值计提和不良处置力度,信用损失同比增加30.6%,使得净利润同比下降4.6%。

      贷款保持同比多增,存款规模继续回落。Q3 贷款同比增长17.3%,对公和票据贡献了增量的75%,零售边际修复但仍偏弱。存款端Q3末活期存款较Q2 减少了5.7%,成本管控下结构优先,定期存款揽储积极性有限,使得存款规模总体趋降。

      资产质量保持平稳。Q3 末不良率和拨备覆盖率与Q2 基本持平,关注率上升11bp 至0.97%,或与金融资产风险分类新规正式实施有关。

      风险提示:需求修复低于预期。