安克创新(300866)2023三季报点评:盈利能力走强 多款新品助力业绩高增

类别:创业板 机构:国元证券股份有限公司 研究员:许元琨 日期:2023-11-06

事件

      公司发布2023 年三季报:2023 年Q1-3 公司营收117.86 亿元,同比增长23.59%;分别实现归母/扣非归母净利润12.13/9.23 亿元,同比分别增长46.14%/72.77%。单三季度公司实现营收47.21 亿元,同比增长29.37%;归母/扣非归母净利润分别为3.93/3.78 亿元,同比分别增长54.56%/65.73%。

      盈利能力同比增强,研发费率持续处于业内较高水平盈利能力方面,2023 前三季度公司毛利率/归母净利率分别为43.29%/10.29%,同比分别增加4.42/1.59pct。期间费用方面,2023 前三季度公司销售/管理/财务费率分别为21.90%/3.11%/0.79%,同比分别增减+1.43/-0.27/+0.67pct;其中销售费率上升主要系销售宣传推广费用及销售人员薪酬增加导致。Q1-3 公司研发费率为7.89%,同比提升0.56pct,持续处于行业内较高水平,主要系研发项目及投入增加,研发人员薪酬增加导致。

      新品持续亮相,自有平台有望扩大份额

      产品端,公司深耕消费电子领域,在多模态AI 感知和决策系统、家用智能雾计算、分布式系统、多设备云协同、大数据驱动等技术领域不断拓展。在充电(7 月底发布Anker Prime 多口快充系列、储能方面9 月推出AnkerSOLIX C1000 户外电源)、智能创新(智能安防双摄系列产品、AnkerMakeM5C 高速3D 打印机)、无线音频(8 月推出的头戴式超宽频降噪耳机及9月推出的Motion 300 蓝牙音箱)三大品类均有新品推出。渠道端,公司持续完善“线上+线下”全渠道销售格局,23H1 线上渠道营收同比增长28.30%,其中:第三方平台中除亚马逊外的平台合计实现收入4.56 亿元,同比增长36.04%;自有平台中公司六大独立站合计实现收入4.56 亿,同比增长112.59%,业绩均表现亮眼,未来有望进一步扩大自身市场份额。

      投资建议与盈利预测

      公司为消费电子出海优质标的,各品类产品矩阵不断完善,且自有渠道占比持续提升,我们看好公司长期发展。预计公司2023-2025 年分别实现营收172.71/203.58/232.87 亿元,归母净利润为16.08/18.95/22.29 亿元,EPS为3.96/4.66/5.48 元/股,对应PE 为22.92/19.45/16.53 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      汇率波动风险,全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险,竞争加剧风险。