安克创新(300866):收入超预期 利润持续高增
事件:公司发布2023 年三季报,2023Q1-Q3 公司实现营业收入117.86亿元/同比+23.59%,归母净利润12.13 亿元/同比+46.14%,扣非归母净利润9.23 亿元/同比+72.68%;单三季度,公司实现营业收入47.21 亿元/同比+29.37%,归母净利润3.93 亿元/同比+54.61%,扣非归母净利润3.78 亿元/同比+65.79%。收入超预期,利润持续高增。
持续推新,单三季度营收超预期,毛利率持续优化。报告期内,公司持续推新:7 月底发布Anker Prime 多口快充系列共7 款新品,并于9 月在储能方面推出户外电源,产品继续迭代,智能安防领域持续丰富双摄系列产品,无线音频品类于8 月推出头戴式超宽频降噪耳机soundcore 漫游S1,3D 打印产品亦有所突破。整体而言,公司2023Q3 实现营收47.21 亿元/同比+29.37%,增速超市场预期。毛利率端,公司单三季度毛利率同比+5.4pct 至43.5%,受品牌供应链渠道优化、运费同比下降及汇率等多方影响,毛利率持续优化。
研发投入继续推进,期间费用率整体稳定。报告期内,公司研发投入继续推荐,2023 年1-9 月,公司研发投入为9.30 亿元,较去年同期增长33.02%。前三季度销售费用/管理费用/研发费用率分别同比+1.4pct/-0.3pct/+0.6pct 至21.9%/3.1%/7.9%,整体稳定。
投资建议:公司作为中国跨境出海品牌标杆,既成就了现有产品/品牌/渠道等多方面的核心竞争力,也印证管理层战略眼光;现有基础积淀构建基石,面对广阔市场不断迭代,大有可为。报告期内,公司持续推新,营业增速有所提升,叠加汇率、运费及品牌销售影响,利润端显著优化。预计2023-2025 年营业收入假设至173.4 亿元/201.9 亿元/228.1 亿元,归母净利润16.6 亿元/19.5 亿元/22.7 亿元,当前价格对应PE 分别为23X/20X/17X,维持“买入”评级。
风险提示:1)产品研发风险或子品牌发展严重不及预期;2)于渠道议价能力大幅减弱或费用大幅提升;3)国内外宏观经济风险;4)人才及组织大幅变动。