工业富联(601138):净利润上市以来新高 成长动能强劲

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2023-11-03

  事件:公司发布2023 年三季度报告,公司前三季度实现营收3288.18亿元,同比-8.94%;归母净利润134.85 亿元,同比+14.32%。其中,单三季度实现营收1220.42 亿元,同比-10.15%;归母净利润63.24 亿元,同比+28.42%。

      点评:

      前三季度累计利润创上市以来新高,产品结构持续优化,盈利能力大幅改善。伴随公司主要业务下游需求改善,公司前三季度营业利润达145.91 亿元,同比+10.73%;归母净利润134.85 亿元,同比+14.32%。

      同时,AI、终端精密机构件等业务占比提升,公司盈利能力显著增强,前三季度销售毛利率达7.96%,同比+1.04pct;销售净利率达4.10%,同比+0.83pct。

      AI 强势拉动公司业绩,终端精密机构件需求良好。公司具备生成式AI全产业链解决方案能力,客户涵盖全球头部云服务提供商。今年大模型取得成功以来,算力硬件需求旺盛,公司相关业务持续放量,产品结构不断优化。终端精密机构件方面,大客户高阶机型需求状况良好,钛合金中框升级提振单机ASP,公司终端精密机构件受益良多。

      业务布局循序渐进,成长动能日益增强。公司业务布局渐入佳境,公司前三季资本支出为60.28 亿元,同比增加20.12%,主要布局自动化、机器人、GenAI 相关领域业务。展望未来,在AI 发展的背景下工业、消费电子等有望迎来革新,公司云计算业务有望与通讯、机器人等业务共振,为公司成长奠定坚实基础。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司 2023-2025 年摊薄每股收益分别为1.25 元、1.63 元、1.89 元。我们持续看好公司的成长性,维持买入评级。

      风险因素:AI 发展不及预期,宏观经济波动风险。