长沙银行(601577):业绩增速略有下降 ROE平稳

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:邵春雨 日期:2023-10-28

  近期长沙银行披露2023 年三季度报告:3Q23 实现营业收入187.51 亿元,YoY+8.44%;归母净利润58.45 亿元,YoY +9.21%;年化加权平均ROE 为13.73%。

      截至2023 年9 月末,资产规模10176.03 亿元,不良贷款率1.16%,拨备覆盖率311.26%

      1、业绩增速略有下降,ROE 平稳

      营收增速下降,盈利增速平稳。3Q23 实现营收187.51 亿元,同比增长8.44%,增速较1H23 下降3.68 个百分点。其中,3Q23 利息净收入增速为14.59%。3Q23归母净利润为58.45 亿元,同比增长9.21%,增速较1H23 下降1.4 个百分点,盈利增速略有下降。

      ROE 基本平稳。3Q23 年化加权平均ROE 为13.73%,同比下降0.16 个百分点。

      2、信贷规模保持较快增长,息差略降

      信贷规模保持较快增长,资负结构良好。截至23 年9 月末,总资产、贷款、存款规模分别较年初增长12.48%、14.56%、9.34%,贷款规模保持较快增长。贷款占资产比重提升,贷款占资产总额的比重从22 年末的45.62%提高到47.96%。

      息差略降。测算3Q23 净息差为2.33%,较1H23 下降1BP,较22 年下降8BP,息差略有下降,主要受LPR 下降和市场利率波动影响。

      3、资产质量稳定,拨备覆盖率略降

      资产质量稳定,拨备略降。截至2023 年9 月末,不良贷款率为1.16%,与1H23和22 年末持平;关注贷款率为1.63%,较22 年末上升15BP。截至2023 年9月末,拨备覆盖率为311.26%,较1H23 下降1.75 个百分点;拨贷比3.61%,较1H23 下降1BP。

      资本充足率稳定。截至2023 年9 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.33%/10.30%/12.76%,分别较1H23 上升了0.17/0.14/0.13个百分点。

      投资建议:长沙银行战略清晰且契合行业未来发展方向,管理层水平高,执行力强,有望在未来发展中脱颖而出,助力估值上升。我们给予目标估值为0.7倍23 年PB,对应10.5 元/股,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:金融让利,银行息差收窄;稳增长政策不及预期,经济修复不及预期。