利和兴(301013)23年三季度业绩点评:大客户手机检测设备需求旺盛 营收同比高增

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:单慧伟 日期:2023-10-28

  事件:10 月26 日,公司发布23 年三季报,23 年前三季度实现营收2.92亿元,同比41.07%;归母净利润288 万元,同比115.21%。

      业绩符合市场预期。分季度看,23Q3 实现营收1.23 亿元,同比35.68%、环比44.25%;净利润0.11 亿元,同比扭亏为盈。业绩高增主要因:大客户手机检测设备等需求持续旺盛,截止9 月22 日,公司连续12 个月收到订单总额1.58 亿元,对23 年经营业绩产生较大增量贡献,营收逐季环比增长。

      毛利率环比提升显著,期间费用率同比显著降低。1)毛利率:23 年前三季度毛利率为17.02%,同比-2.24pct。其中,23Q3 毛利率为24.51%,同比-1.19pct、环比+19.29pct。23Q3 毛利率环比提升显著,主要因:公司订单充足,产能利用率快速提升,折旧摊销显著减少。2)期间费用率:23 年前三季度期间费率为24.91%,同比-13.24pct。其中,销售、研发、管理、财务费率为4.48%/10.38%/8.63%/1.42%,同比-4.56/-3.85/-4.80/-0.03pct。

      随着大客户手机业务回归及数字能源、MLCC 新业务落地放量,业绩有望重回高增。1)3C:受益大客户手机业务回归,公司手机检测装备需求旺盛。

      目前手机检测设备订单充足,该业务有望逐季放量;2)数字能源:公司22年产品随着主要客户向新能源汽车领域进行延伸,增加了应用于车载领域的相关测试装备。今年上半年,公司进一步将产品延伸至储能领域。但因整体储能行业需求下行影响,储能业务进展有所推迟。此外,公司进一步将业务延伸至液冷超充桩领域,成长空间较为广阔;3)MLCC:公司投资2.5 亿元扩建的MLCC 产能已开始投产。公司MLCC 定位大尺寸高压、高频微波等,走差异化竞争路线。目前MLCC 产能逐步释放,盈利能力有望不断提升。

      盈利预测:基于储能业务进展有所推迟,预计23-25 年净利润为0.21、1.03、2.01 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:数字能源新业务进展不及预期;消费电子领域需求放缓等。