有色行业周报：美联储暗示加息未止 金价回落

　　电解铝供应增长空间有限 铝价偏强运行

    　　8 月中国经济数据边际改善，不过美联储暗示加息未止，美债收益率及美元走高，宏观多空因素交织，有色走势分化。1）铝：

    　　9 月以来铝锭及铝棒库存整体呈现持续累库状态，不过仍处于近五年同期低位。目前电解铝运行产能处于高位，供应整体强劲，但考虑产能天花板，未来进一步增长空间有限，且四季度西南地区逐步进入枯水期，生产端预计稳中有降。预计铝价重心稳中有升。2）铜：CSPT 敲定四季度铜精矿TC 现货采购指导价为95 美元/吨，持平Q3，铜矿供应仍预期宽松。在铜精矿加工费处于高位及检修减少下，9 月及四季度产量有望保持高位。

    　　LME+SHFE+COMEX 三大交易所库存较9 月初增长近6 万吨至24.24 万吨，但绝对水平仍处于低位。总体来看，预计铜价短期存在回调压力，但空间相对有限。

    　　供给释放增速放缓 碳酸锂价格有望逐步止跌本周锂盐价格延续下行态势，市场看空氛围浓郁，9 月22 日电池级碳酸锂现货均价17.2 万元/吨，较前一周下降7.28%。智利SQM 宣布调降2023 年预期2 万吨，欧洲多个锂矿项目因环保问题而延期投产，锂矿释放节奏或低于市场预期。另外，锂盐价格持续走低，外购锂辉石原料的冶炼厂陆续亏损，产能利用率下降。供给释放或低于预期，碳酸锂价格有望逐步止跌。

    　　供弱需升局面延续 镁价重心上移

    　　本周镁价先涨后稳，百川盈孚镁参考价提升至24802 元/吨。榆林地区受兰炭设备整改影响，供给仍无明显恢复。同时，临近中秋及国庆假期，下游备货采购，支持镁价重心抬升。但考虑当前库存水平，且炼镁利润尚可炼厂加快生产意愿较强，镁价上涨幅度仍受限制。

    　　美联储暗示加息未止 金价回落

    　　9 月美联储如期暂停加息，但暗示加息未止。点阵图显示年内可能还会加息一次，并上调明后年利率预期中值，24 年降息预期从4次下调至2次。此外，美联储上调今明两年GDP增速预期，下调今明后年失业率预期，小幅上调今年和后年PCE 通胀预期，下调今年核心PCE 预期。FOMC 会议后美债收益率走高，金价回落。短期金价料保持震荡走势。

    　　风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。