农林牧渔行业周报：8月母猪存栏环比-0.7% 黄鸡景气上行

　　8 月母猪存栏环比-0.7%，预计猪价季节性反弹或不改产能去化趋势；后周期或受益于养殖端景气度季节性回暖。种企分化加速，转基因变革渐近。重视粮食安全，建议布局优质龙头猪企和研发型育种龙头，关注黄羽鸡景气上行。

    　　生猪：仔猪价格继续回落，8 月母猪存栏环比-0.7%。截至2023 年9 月22日，全国猪价16.2 元/公斤、周环比下跌2.2%。根据国家统计局 & 农业农村部数据，8 月能繁母猪存栏环比-0.7%、延续下滑趋势，从二元母猪价格、仔猪价格以及出栏均重上看，行业对后市猪价或仍较为谨慎，预计去产能或仍为主旋律。此外，板块估值已提前调整至历史低位，配置价值凸显。标的选择方面，重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份等；弹性标的推荐巨星农牧等；建议关注天康生物、京基智农、唐人神等。

    　　种植：全球小麦缺口扩大，国内粮价景气可期。由于主产国极端气候影响，本月USDA 报告下修全球大豆、小麦产量预期，小麦供应偏紧但大豆、玉米供应宽松。当前国内玉米供应偏紧，而今年小麦对饲用玉米替代量或较为有限，看好后期玉米价格；农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。

    　　转基因玉米品种审定有序推进，2023 年试点范围已经扩大至5 省范围并在甘肃安排制种，转基因商业化或有望在2024 年启动。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

    　　后周期：8 月饲料产量继续增长，批签发数量同比转正。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.85 元/公斤和4.10 元/公斤的较高水平。2023 年8 月，全国工业饲料产量2878 万吨，同比增长5.9%。我们认为，玉米、豆粕等原材料价格回落或带动行业盈利向上修复。重点推荐海大集团。

    　　2）动保：8 月主要猪用疫苗批签发数量同比转正，非瘟疫苗研发进程稳步推进，商业化或大幅推动动保板块扩容。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。

    　　禽养殖：白鸡价格回调，黄鸡景气上行。本周主产区白羽肉鸡平均价4.09 元/斤，周环比下跌0.6%；主产区肉鸡苗平均价2.45 元/羽，周环比下跌0.6%；黄羽肉鸡价格7.32 元/斤，周环比+1.7%；毛鸡养殖利润-3.44 元/羽。22 年5月起引种短缺的影响或在23Q4 及24Q1 逐步显现，鸡苗端景气可期，且禽流感对国内引种的影响仍存，重视禽板块配置良机。黄羽鸡父母代产能处于近5年相对低位水平，随着下半年消费转旺，看好黄羽鸡价景气上行。

    　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，贸易摩擦，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。