家电行业2023年第37周周报：8月家电社零降幅收窄 集成灶线上销量修复

　　本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为0.71%，跑赢沪深300 指数0.13 个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第18。板块中黑色家电、照明设备涨幅分别为1.82%、2.17%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为0.65%、1.25%、2.85%、2.16%。相关个股标的中立达信、倍轻松、四川长虹、小崧股份、九号公司领涨，涨幅分别为24.9%、12.15%、10.81%、8.25%、2.66%。高斯贝尔、四川九洲、天银机电、康盛股份、三星新材领跌，跌幅分别为8.9%、8.29%、7.17%、6.27%、5.44%。

    　　本周主要品类数据跟踪： （1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌8.63%、上涨24.31%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌15.21%、上涨16.81%；（3）空调线上、线下销额分别同比下跌3.66%、上涨12.64%；（4）彩电线上、线下销额分别同比下跌11.83%、上涨10.1%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比下跌18.38%、上涨26.4%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比下跌13.38%、上涨57.5%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨40.28%、上涨44.18%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨2.98%、上涨18.77%。

    　　投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8 月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。

    　　风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险