石油石化行业月报：沙特延长石油减产时间至2023年底 国际油价上涨

　　核心要点：

    　　沙特延长石油减产时间至2023 年底

    　　9 月5 日，沙特宣布将每日自愿减产100 万桶石油的计划延长3 个月，直至2023 年底。该延长时间超出市场预期。

    　　原油价格上涨

    　　截止2023 年9 月5 日，布伦特原油期货收盘价为90.05 美元/桶，相较于8 月4 日上涨了3.97 美元/桶；WTI 原油期货收盘价为86.69 美元/桶，相较于8 月4 日上涨了4.08 美元/桶；俄罗斯ESPO 原油现货价格为82.53美元/桶，相较于8 月4 日上涨了3.51 美元/桶。

    　　美国原油持续去库存

    　　产量方面，截止2023 年8 月25 日，美国原油产量为1280 万桶/天，相较于8 月4 日增加20 万桶/天。7 月，OPEC 原油产量2731 万桶/天，相较于6 月减少83.6 万桶/天。其中沙特在7 月的原油产量为902.1 万桶/天，相较于6 月减少96.8 万桶/天，为减产主要力量。

    　　需求方面，截止2023 年8 月25 日，美国炼油厂的原油净投入量为1660.3万桶/天，相较于8 月4 日上升2.4 万桶/天，美国炼油厂开工率93.3%，相较于8 月4 日略降0.5%，但总体维持高位水平。成品油与原油的价差处于历史较好水平，驱动炼厂开工率维持较高水平，从而对原油需求有较好的支撑。

    　　库存方面，截止2023 年8 月25 日，美国原油总库存为7.72 亿桶，相较于8 月4 日下降0.21 亿桶，美国原油持续去库存中。其战略储备原油库存在经历了2022 年大幅下降后，2023 年降幅趋缓。

    　　投资建议

    　　供给端，OPEC 原油减产，托底原油价格；美国页岩油长期存在产能瓶颈，并且其战略储备原油库存大量释放后，后续或将进行补库存。需求端，原油需求仍然较为旺盛。综上，原油价格或将在高位运行。给予石油石化行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　经济疲软，原油需求不及预期；地缘政治的风险；OPEC 原油减产不及预期的风险；新能源替代原油需求等风险。