半导体行业双周报：库存去化接近尾声 关注终端市场需求复苏

　　核心要点：

    　　2023 年8 月28 日-2023 年9 月08 日，半导体板块反弹前两周，沪深300 微幅上涨0.83%，上证综指上涨1.72%；深证成指上涨1.49%，科创50 上涨3.57%。行业指数方面，受华为发布搭载麒麟9000S处理器的Mate60 系列新机、半导体行业内多家上市公司进行股份回购/控股股东增持股份等信息提振，申万半导体指数大幅上涨9.39%。子板块全线上涨。

    　　费城半导体指数震荡，DXI 指数止跌回升

    　　费城半导体指数持续震荡，截至9 月8 日费城半导体指数收于3565.99点，年初至今涨幅为42.58%，双周同比上涨2.01%。

    　　存储市场进入传统需求旺季，下游需求虽无明显起色，但出货量月环比出现回升，部分DRAM 存储颗粒出货均价出现增长，其中DDR5 产品受市场渗透率提升和供给收紧的双重影响，月度合约价调涨相对明显。

    　　Digitimes 统计显示，8 月台湾存储企业存储器市况逐步回稳，台系存储器厂旺宏、华邦电及南亚科8 月营收均呈现上涨。NandFlash 产品领域，渠道市场先行进行了提价，近一个月维持着小幅反弹的趋势。行业市场大容量PCIE4.0 价格出现上涨，NAND 颗粒原厂调涨的决心坚定。需求端的变动是存储颗粒出货量价变动的核心影响因素之一，建议紧密跟进下游市场需求变动。

    　　投资建议

    　　关注点一：供给端，半导体产业库存去化已有显著成效；全球市场来看，半导体市场的风向标-存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升，行业市场价格中DDR5 颗粒已出现反弹，表明行业库存去化已处于尾声；同时国内市场供给端或率先完成库存去化，部分供应商已经出现新增订单增多的现象。此外，Mate60 的新品发布有望拉动需求端的换机意愿提升，从而引领国内消费电子市场实现复苏。关注点二：关注数据中心及数字化建设产业链核心企业，如CPU、GPU设计龙头。政府数字化建设投入预计将带动国产计算机、CPU、GPU 等产品的采购量稳步提升，具备自主安全性及技术壁垒的的CPU、GPU头部企业受益。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游市场需求不足；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。