食品饮料行业周报：双节临近 茅台价格回升

核心要点：

    2023 年9 月4 日-2023 年9 月8 日，食品饮料行业下跌0.95%上周上证指数下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，沪深300 指数下跌1.36%，创业板指下跌2.40%。申万食品饮料行业下跌0.95%，涨跌幅排名17/31，跑输沪深300 指数0.41pct，食饮子板块均下跌，其中白酒下跌0.69%，烘焙食品下跌0.82%，调味发酵品下跌1.12%。

    猪价方面，2023 年8 月18 日，22 个省市仔猪平均价为31.93 元/千克，生猪平均价为17.23 元/千克，猪肉平均价为22.28 元/千克，除猪肉外均较上周有所下降。从供给端来看，猪价的持续下跌增强了养殖端抗价惜售情绪，生猪出栏减少，供给端有所收紧。从需求端来看，猪肉市场整体消费未有明显增量，采购积极性减弱。受阶段性猪肉购销博弈，短期猪肉反弹依然承压。

    政策持续加码，茅台价格回升

    9 月4 日，瑞幸咖啡上线贵州茅台联名咖啡“酱香拿铁”，首日销售542万杯，销售额突破一亿元。“酱香拿铁”是继茅台冰淇凌之后，又一跨界之作，并成功在年轻消费中破圈，不断打开年轻人的市场。

    目前，随着政策的密集出台，宏观预期逐步改善，在即将到来的中秋国庆双节，礼赠、宴请等消费场景活跃，渠道积极备货，企业也会在旺季加大促销和营销活动，有效促进白酒动销，库存将进一步消化。从终端价格端看，9 月8 日，飞天茅台当年原装批发参考价为3020 元/瓶，与前一周上涨0.67%，飞天茅台上一年原装批发参考价为3030 元/瓶，较前一周上涨0.50%，茅台终端价略有回升，进一步验证，双节临近白酒市场需求回升。

    投资建议

    目前受益于中期业绩和政策双重利好的影响，市场信心得到进一步恢复，预期也在逐步调整，当前继续跟踪酒企旺季回款表现。下半年把握经济复苏的主线，对白酒和餐饮产业链的机会持续保持看好，我们重点推荐需求韧性强的白酒、业绩复苏确定性较强的啤酒、乳制品板块，同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。

    风险提示

    宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。