机械行业周报：8月我国PMI为49.7% 环比继续改善

　　核心要点：

    　　上周机械设备行业上涨5.6%，跑赢大盘3.4 个百分点上周，机械设备行业上涨5.6%，跑赢沪深300 指数3.4 个百分点。机械行业中表现较好的板块包括纺织服装设备（10.6%）、其他自动化设备（8.9%）、仪器仪表（8.3%）。表现靠后的板块包括锂电专用设备（-1.2%）、光伏加工设备（-1.1%）、轨交设备Ⅲ（1.9%）。

    　　8 月我国PMI 为49.7%，较前值回升0.4 个百分点据国家统计局数据，8 月份我国PMI 为49.7%，较前值回升0.4pct，已连续3 月回升。其中，生产指数为51.9%，较前值大幅回升1.7pct，连续3 月高于50%荣枯线；新订单指数为50.2%，较前值回升0.7pct，为今年5 月以来首次回到扩张区间；产成品库存指数为47.2%，较前值回升0.9pct。8 月我国PMI 虽仍低于50%，但已连续3 月回升，显示当前我国制造业景气度正在逐渐复苏。从细分指标上亦可看出，8 月PMI 生产和新订单指数均位于扩张区间，表明我国制造业产销两端均有所改善。同时，PMI 产成品库存也已连续2 月回升，或预示制造业去库存周期有望逐渐见底。展望未来，随政策陆续出台并落地实施，叠加制造业由去库存转向补库存，我国经济复苏趋势有望持续，从而推动制造业PMI 重回景气区间。

    　　《机械行业稳增长工作方案（2023-2024 年）》发布近日，工信部等七部门联合发布《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》。具体目标有：一、力争营业收入平均增速达到3%以上，到2024 年达到8.1 万亿元。二、重点行业呈现规模稳中有升，新增长点不断涌现，企业竞争力进一步增强，供给能力显著提升。三、产业集群建设不断推进，培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10 个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群。《工作方案》主要聚焦机床工具、农业机械、工程机械、仪器仪表、机器人、轨道交通装备、医疗装备、机械基础件、文化办公设备、食品包装机械、其他民用机械等11 个细分行业，涉及国民经济7 个大类，36 个中类和108 个小类。坚持通过补链升链、固链强链、建链延链等措施分业精准施策，激发重点行业内生持续增长动力。我们认为，该《工作方案》的发布，将有助于进一步巩固机械行业复苏趋势，并加快机床、机器人等行业的国产化替代以及工程机械、轨交设备等行业的全球化进程。

    　　投资建议

    　　今年以来我国制造业利润总额降幅持续收窄，而8 月PMI 虽仍处收缩区间，但亦连续3 个月环比改善。同时，7 月我国政治局会议提出“加大宏观政策调控力度、加强逆周期调解和政策储备、积极扩大国内需求”，工信部等七部门近日也联合发布《机械行业稳增长工作方案（2023-2024 年）》。未来，随政策逐步落地我国经济有望持续复苏，从而带动制造业景气度回升和通用自动化行业需求回暖。此外，7 月政治局会议还提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，如存量房贷利率和首套房购买政策也在近期逐渐调整，未来从而有望推动我国房地　　产投资和新开工面积增速逐渐企稳，叠加出口增长及低基数，今年我国挖掘机等工程机械销量增速也有望迎来拐点。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、工控设备、工业机器人、工程机械等细分板块。

    　　风险提示

    　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。