安克创新(300866)公司信息更新报告：2023Q2业绩高增 长期看好持续推新驱动业绩增长

　　2023Q2 业绩超预期，长期看好持续推新带动业绩增长，维持“买入”评级

    2023H1 公司实现营收70.66 亿元（+20.01%），归母净利润8.2 亿元（+42.33%），扣非归母净利润5.45 亿元（+77.8%）。单季度来看，2023Q2 公司实现营收37.01亿元（+22.43%），归母净利润5.14 亿元（+36.29%），扣非归母净利润3 亿元（+103.13%）。2023Q2 公允价值变动收益2.28 亿元。考虑到内部降本增效及海运、汇率利好利润表现，我们上调2023-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润15.63/17.36/20.58 亿元（原值为13.61/15.61/18.26 亿元），对应EPS 为3.85/4.27/5.06 元，当前股价对应PE 为21.4/19.2/16.2 倍，维持“买入”评级。

    　　2023Q2 无线音频快速增长，线上亚马逊/独立站/其他三方平台延续较高增长分品类看，2023H1 充电/智能创新/无线音频类分别实现营收34.83/19.46/15.63 亿元，同比分别+18.29%/+16.66%/+29.11%。音频品类实现较好恢复性增长，海关总署数据显示2023H1 无线耳机等出口数量同比+18.9%。分渠道看，2023H1 线下/线上营收同比分别+5.06%/+28.3%，其中线上亚马逊/其他第三方平台/独立站分别实现营收同比分别+21.92%/+36.04%/+112.59%，线下增速较低或主要系高库存影响。分区域看，2023H1 北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/其他地区营收同比分别+12.55%/+27.98%/+36.39%/+10.12%/+31.05%/+23.2%，北美/欧洲部分受益汇率波动，汇率对日本地区负向影响减弱。展望后续，充电品类聚焦中大充，音频因地制宜推新，亚马逊拓区域+独立站建设，新品/区域拓展有望驱动业绩增长。

    　　受益核心品类推新卖贵以及成本压力缓解，2023Q2 盈利能力提升显著2023H1 公司毛利率43.18%（+3.81pct），2023Q2 毛利率44.67%（+4.15pct），毛利率较大幅度提升或系海运成本回落+高毛利线上渠道占比提升等因素。费用端，2023Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为21.05%/2.87%/8.63%/0.27%，同比分别+1.05pct/-0.74pct/+0.66pct/-0.13pct，费用管控相对良好。综合影响下2023H1 扣非净利率7.71%（+2.51pct），2023Q2 扣非净利率8.12%（+3.23pct）。

    　　风险提示：海外消费需求快速回落；海运运价反弹；新品拓展不及预期等。