东方电热(300217):Q2业绩稳健 新能源板块持续发力

类别:创业板 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗岸阳/尹圣迪 日期:2023-07-11

  事件:公司发布2 023年半年报预告,预计实现归母净利润1.66~2.06亿元,同比+13.06~40.50%,预计实现扣非后归母净利润1.54~1.94 亿元,同比+15.0~45.0%。

      Q2 公司预计实现归母净利润0.98~1.38 亿元,同比+10.64~55.95%,预计实现扣非后归母净利润0.92~1.32 亿元,同比13.83~63.68%。

      新能源板块持续发力,订单储备进一步增加。新能源装备方面,公司持续收获新订单,6 月公司预中标了内蒙古通威硅能源有限公司的还原炉设备订单,预中标金额达2.67 亿元;新能源车PTC 方面,公司去年新增的新能源车企定点客户于4 月开始陆续进入批量供货阶段。总体来看,上半年公司新能源装备业务及新能源汽车用PTC 电加热器销售的增长是公司业绩提升的主要原因。

      预镀镍电池材料客户验证稳步推进。公司预镀镍工序于2 月一次性试车成功,预计9 月底前完成“年产2 万吨预镀镍锂电池钢基带”项目连续退火线的建设。目前样品已陆续完成国内多家客户的二次验证,我们预计下半年有望实现大订单突破。

      家用PTC 及光通信业务平稳增长。Q2 以来国内空调销售情况向好,我们预计公司家用PTC 订单数量有望受益于空调销售的提升,但受整机厂商零部件年降等因素影响,收入端或略有下降。

      投资建议:我们看好公司家用PTC+新能源车PTC+光伏设备+预镀镍多元化发展的战略规划,我们预计公司23-25 年营业收入分别为54.78/58.12/68.20 亿元,分别同比+43.5/6.1/17.3%;归母净利润4.54/5.06/6.01 亿元, 同比+50.5/11.4/18.8% , 对应PE 为19.55/17.56/14.78 倍。维持“买入”评级。

      风险因素:泰兴基地未能按期落地、预镀镍产品应用推广不及预期,铲片式PTC 电加热器导入不及预期、新能源汽车PTC 电加热器业务拓展不及预期、新能源汽车补贴等政策变化影响行业增速、光伏产业政策变化、5G 通信光纤光缆集中采购价格持续下跌等。