机械行业:23年首次动车组招标落地 持续看好轨交行业的机会

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵智勇/倪蕤/屈奇 日期:2023-06-06

  事件描述

      6月5日,国铁采购平台发布招标公告:1)招标时速 350 公里复兴号智能配置动车组(8 辆编組),85组;时速350公里复兴号智能配置动车組(16辆编组),9列(18組),项目业主为国铁集团,建设资金来自移动装备购置资金,项目出资比例为 100%,招标人为国铁物资有限公司。2)招标货运电力机车/调车内燃机车各类车型合计483台;配套机车信号设备LKJ/JT-C/CIR 646 套。3)招标 X70 型铁路货车 1 万辆,C7OE(H)型通用敞车 2 万辆,采购招标人国铁集团,资金来自铁路机车车辆装备购置资金,2023 年 12月底之前交付完毕。

      事件评论

      本次动车组招标为 23 年首次招标,招标规模为 103 组,超过 22 年全年 350 公里复兴号招标(87 列 92 组)。受疫情影响,21 年国铁 2 次复兴号动车组招标约 30 组,22 年少量多批次招标不到100组(时速350公里复兴号口径);中车动车组交付持续下滑,处于近十年来低点。伴随着客运量加速修复、单日客运量创历史新高以及铁路建设持续推进,动车组采购需求得到刺激,本次动车组大规模招标落地也得到体现。根据往年招标情况以及铁路建设需求,预计下半年将继续招标,全年复兴号招标有望 150-200 列左右。

      客运量持续超预期,带动动车组采购需求。2023年以来国家铁路单月客运量持续提升,1-4月客运量超过疫情前2018年同期的水平,接近2019年同期历史高位水平。单4月来看,客运量创历史同期新高,客运量的加速复苏将进一步提振动车组采购需求。“五一”期间的客运量已恢复超过疫情前最高水平,后续暑期、国庆等客运需求若持续向好,动车组采购需求或将继续增长。

      机车招标483台为2018年以来单次招标最大规模,超过19-21年全年水平和22年上半年,机车招标维持高位。其中,货运机车全部为电力机车,合计443 台;调车机车为内燃机车,共40台,电气化率约 92%;历史累计来看,机车电气化率进一步提升。随着货运需求和电气化率提升,机车招标将持续推进。此外,配套机车信号设备LKJ/JT-C/CIR主要供应商为思维列控和时代电气,本次招标约 646 套,也为大规模招标。

      货车招标持续推进,货车需求主要系铁路货运量和周转量稳步增长、“公转铁”+“多式联运”拉动。22 年我国铁路货运量达 49.33 亿吨,同比+4.5%;铁路货物周转量 3.59 万亿吨公里,同比+8.2%,创历史新高。23年3月铁路当月货运量4.42亿吨(同比+3.8%),创单月新高,4月继续维持高位。近年来每年招标保持3万辆以上,后续有望继续招标。

      整车采购落地,车辆零部件环节也有望受益。除车辆相关外,线路相关,信号系统相关企业、盾构机企业订单同比高增,供电设备等环节相关企业持续有订单落地,轨交装备行业或将是贯穿全年的板块性机会。重点推荐整车制造商中国中车、轨交信号系统龙头中国通号、盾构机龙头企业;关注轨道扣件、供电设备、车辆零部件配套等环节。

      风险提示

      1、下游需求不及预期;

      2、市场竞争加剧的风险。