中海油服(601808):钻井服务持续向好 油技板块高成长

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:张樨樨 日期:2023-04-28

  中海油服公告2023 年Q1 业绩增长

      2023 年Q1 公司营业收入达84.56 亿元,同比+24.39%;归母净利润为4.04亿元,同比+33%。更优的净利润增速或反映公司持续推动成本管控的有效性。

      行业环境:2023 年海上资本开支复苏持续提速根据IHS 预测,2023 年全球上游勘探开发资本或超过2019 年历史小前高水平,达到4800 亿美元,同比+11%。

      中海油2023 年规划资本开支持续提升(1000-1100 亿元),预计公司2023年国内工作量稳步提升。

      钻井服务板块:半潜式平台使用率提升明显,日费率有望进一步提升2023Q1 作业天数为4465 天,同比+13.8%;其中半潜式钻井平台增速明显,同比+39.5%;自升式平台同比+8.4%。

      2023Q1 公司自升式、半潜式钻井平台使用率分别88.2%、78.5%,较同期分别减少1.2pct、增加12.4pct。

      随着油服行业的持续复苏,我们预计平台使用率会持续提升。此外,我们预计日费率水平随行业资源的紧缺度提高会进一步提升。

      技术服务板块:持续突破行业记录,国产化替代加速2023Q1 公司油田技术服务作业量及业绩保持同比增长。

      油田技术板块年初至今获得一些标志性进展,比如自研ESCOOL 高温多维核磁仪器,在井温192℃完成测井作业345m,资料优良率100%,创下业内最高作业温度纪录,标志着中国海油高温高压电缆测井装备又新增一项商用新技术。

      盈利预测与投资评级:2023/2024/2025 年预计公司归母净利润32/41/50亿。当前股价对应PE 估值分别24.2/18.8/15.4 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:中海油2023 年资本开支不及预期的风险;国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险;海外订单拓展或作业进展不及预期。