转债周报：关注市场风格切换

　　转债行业景气度和市场风格。从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子、基础化工处于持续增速最快的四个方向；消费者服务、计算机、汽车、国防军工预测景气度占优。市场风格总体倾向“动量”策略。

    　　转债一级市场回顾：上周（2023年3月20日-2023年3月24日）公告发行结果的转债有春23、平煤和神马，发行规模最大的为神马转债（30亿元），规模最小为春23转债（5.7亿元）。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有20家，行业主要覆盖医药、机械、基础化工、电子等12个行业。单只转债发行规模最大为道氏技术（26亿元），最小为泰坦股份（2.96亿元）。

    　　转债二级市场分析：转债指数与权益指数表现较为一致，中证转债指数周五收盘价为406.42点，周涨幅为0.83%。分行业看，28个行业中所有行业转债皆出现了不同程度的上涨。转债涨幅前五的行业分别为通信、计算机、电子、传媒和汽车行业。可转债周涨幅前十个券主要分布在计算机、汽车、基础化工、通信等行业。周跌幅前十个券主要分布在医药、建筑、计算机、国防军工等行业。目前已公告赎回的可转债有太极转债、朗新转债、美联转债和盘龙转债。市场已有2支可转债已触发回售条款，另有2支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共16支，其中6支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。

    　　投资建议

    　　关注市场风格切换。海外方面，美联储加息25BP。美联储发布议息决议：加息幅度保持25个基点、删除了“持续加息是适宜的”措辞，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。国内方面，政策支持扩大有效投资。《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》要求：一是加快推进市场体系建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。二是完善审核注册机制，优化审核注册流程。三是坚持规范与发展并重，突出以“管资产”为核心，构建全链条监管机制，促进市场主体归位尽责。四是凝聚各方合力，完善重点地区综合推动机制，统筹协调解决REITs涉及各类问题，推动完善配套政策，抓紧推动REITs专项立法。《中国新型储能发展报告2023》预计“十四五”末，我国新型储能规模有望突破5000万千瓦。

    　　资金流方面，北上资金上周净流入109.5亿，而前一周为净流入147.8亿。转债配置上，动态风险溢价模型出现拐点信号，从“双低”转向“动量”。建议关注前期估值消化较多且长期具备成长潜力的板块：储能、综合金融、医药、基础化工、交运等。3月转债建议投资者关注：

    　　大秦转债、张行转债、南银转债、现代转债、中环转2、苏行转债、锂科转债、通22转债、苏租转债、密卫转债。

    　　风险提示

    　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险