专题研究:基于量化视角看交易所回购交易策略

类别:策略 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈健恒 日期:2023-03-22

  不同于银行间市场,银行作为回购主要融出方,在交易所市场,非银机构是回购的主要交易对手方。GC001 和GC007 作为交易所回购的主要交易品种,成交量远超交易所过其他回购品种。本文主要对这两个品种进行观察。

      通过交易所数据平均状态的画像,本文从日内、周内、月内的角度,描述了GC001 和GC007 利率变化的特点。从日内角度来看,它们的成交利率通常开盘高,尾盘低,伴有成交分布的高度一致性。从周度角度而言,基准情形有着规律性的周内波动。投资者可以利用这一点,合理进行资金管理。从月度角度而言,月初、月中和月末等特定十点极易资金利率走高。从控制风险的角度,资金管理应注意规避风险。

      本文还就节假日资金利率画像进行刻画,提示了节前节后可供参考的相关节点。此时GC001 和GC007 利率走势能够体现出了交易者的普遍心态。另外,银行间市场早盘的情绪和股市表现,也可以在一定程度帮助投资者判断资金利率的走势,助力投资者找到资金利率波段短期高低点。

      本研究可以帮助投资者更好地了解交易所回购的特点,建立基准情形的认识,从而有利于挖掘走势背后资金行为的本质。

      风险

      报告基于历史数据统计分析,过往数据不代表未来表现,不构成对投资者的投资建议。市场环境、政策、流动性等宏观要素可能发生不利变化。文中采用的样本数据有限,可能存在样本外风险,数据处理方式可能存在误差。