电力设备与新能源行业周报：看好动力电池出货提升

　　行情回顾

    　　过去一周，电力设备行业下跌-5.90%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第31。分子板块看，电网设备下跌0.84%，电机下跌2.47%，其他电源设备下跌4.66%，风电设备下跌5.06%，电池下跌6.70%，光伏设备下跌8.38%。

    　　核心观点&数据

    　　动力电池

    　　核心观点：从新能源汽车销量、锂电产业链排产、原材料成本、头部电池厂商定价策略出发，看好后续锂电池出货量表现。1）燃油车降价加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及海外需求提升，长期看新能源汽车销量有望持续增长；2）锂电产业链上游环节排产环比恢复；3）电池主要原材料价格继续下行；4）头部电池厂商采取让利保量定价策略，宁德与相关主机厂的协议签署预计最快3月底达成。

    　　数据更新：根据中汽协数据，2月我国新能源汽车出口8.7万辆，同比+79.5%。其中，比亚迪出口新能源汽车1.7万辆。2月新能源汽车销量排名前十企业合计销量约44.7万辆，占新能源汽车销量的85.1%。其中，比亚迪销量约19.3万辆，同比+120%，环比+28%根据鑫椤锂电数据，3月17日动力型磷酸铁锂报价11.8-12.2万元/吨，各型号三元材料报价22.0-34.3万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价31.7-34.2万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.66-0.79元/Wh，三元方形动力电芯报价0.74-0.85元/Wh。

    　　光伏

    　　核心观点： 硅片短期价格较难回落，成产业链除多晶硅外利润最丰厚环节之一。根据SMM数据，以182mm硅片为例，目前硅片单片利润已经超过1元/片。叠加国内电池片企业前期利润较为可观，3月产量环比+34%，需求旺盛，硅片价格居高不下，硅片已经成为光伏产业链除多晶硅外利润最丰厚的环节之一。由于多数电池片企业均保持满产状态，组件企业实际投产进程和终端需求以及利润情况较电池片存在一定差距，组件企业生产积极性有限，排产小于电池片，预计国内电池片供应将出现短期过剩。我们认为应该持续关注电池片以及组件端排产、库存情况，如果终端厂商对涨价接受度有限、组件厂家涨价受限，电池片厂商也较难将成本向下游转嫁，因此电池厂商或将面临减产压力。

    　　数据更新：根据PV Infolink数据，致密料均价220元/kg，环比-2%。

    　　182、210硅片价格分别为6.38元/片、8.2元/片，182价格+3%，210价格维持不变。182和210 PERC电池价格分别为1.08、1.10元/W，环比维持不变。182与210组件分别为1.73、1.74元/W，环比持平。

    　　TOPCon 182双玻组件均价1.85元/W，环比+0.5%；HJT 210双玻组件均价2.0元/W，环比维持稳定。

    　　投资建议

    　　动力电池：

    　　2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值已接近过去3年中历史最低位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

    　　重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。

    　　光伏：

    　　1）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等2）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。

    　　3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

    　　风险提示

    　　新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。