农林牧渔行业点评：中牧股份、生物股份拟签约非瘟亚单位疫苗 重点关注哪些内容？

事件：2023 年3 月20 日，中牧股份、生物股份分别发布《关于签订非洲猪瘟亚单位（纳米颗粒）疫苗技术开发（合作）合同的公告》，二者分别拟与中科院生物物理研究所、中科院武汉病毒研究所及广东蓝玉生物签订合作合同以共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗。本次签约完成后二者需根据项目研究开发取得的进展情况分期支付研究开发费用，以获得该疫苗产品相应的知识产权及监测期内和监测期外的生产权和销售权。

    1、非洲猪瘟亚单位疫苗路径优势突出

    非洲猪瘟（ASF）是由非洲猪瘟病毒（ASFV）感染家猪和各种野猪引起的猪类传染病，目前暂无有效药物和疫苗。2022 年，越南政府批准了Navetco的基因缺失弱毒疫苗，随后因接种导致猪只死亡而被迫停止。而亚单位疫苗是通过基因工程方法，在原核和真核在内的表达细胞中将病毒抗原蛋白进行表达和组装，因为不包含整个微生物，其具有显著突出的安全性。

    2、关注非洲猪瘟疫苗应急评价情况

    我们分析，非洲猪瘟：①对养殖成本影响显著：现有生物安全防控压力依然较大，非瘟对母猪的生产效率、全流程养殖死亡率产生影响，测算其头均成本提升约110-130 元左右；②或对我国肉食供应稳定造成一定扰乱：我国人均猪肉消费为25.2kg，占比人均肉食消费77%（2021 年），疫病或对我国的肉食安全产生影响。因此综合来看，我们认为行业对有效的非瘟疫苗存在较强的需求。

    2021 年3 月，农业农村部发布针对非瘟应急实施方案的征求意见。农业农村部已开通非洲猪瘟疫苗应急评价绿色通道，以加快后期审批速度。2022年初，农业农村部对亚单位应急评价征求了两轮意见。目前已有企业按照应急评价资料要求和疫苗免疫效力指导原则完善相关实验研究，有望尽早提交申请。

    3、非瘟疫苗市场有望达到300 亿元，利好路径相关动保企业我们认为非瘟疫苗大概率采用市场定价方式销售，预估其市场苗的潜在规模有望达300 亿元以上。本次中牧股份、生物股份与中科院拟签约或标志着亚单位疫苗进一步推进中，我们预估目前进度较领先的亚单位路线或率先登录市场，除此以外，腺病毒载体疫苗、mRNA 疫苗等多条路线也有望持续推进。目前应当重点关注亚单位非瘟疫苗路径相关标的，重点推荐中牧股份（拟与中科院签约非瘟亚单位疫苗）、生物股份（拟与中科院签约非瘟亚单位疫苗，RNA 疫苗持续推进中）、普莱柯（与兰研所合作研发非瘟亚单位疫苗）、科前生物（自主研发亚单位、载体疫苗取得重大进展）。

    风险提示：产品研发不及预期风险；市场竞争的风险；动物疫病恶化风险。