家电行业周报(23年第11周):1-2月地产景气改善 家电零售延续恢复趋势

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈伟奇/王兆康/邹会阳 日期:2023-03-20

本周研究跟踪与投资思考:本周我们继续跟踪地产及家电零售情况。1-2 月地产竣工及销售数据明显好转,3 月家电内需延续恢复趋势。

    1-2 月地产竣工及销售数据好转,累计同比显著改善。地产竣工方面,2023年1-2 月我国住宅房屋竣工累计面积9781.5 万平方米,累计同比9.7%,为2022 年以来首次转正,较去年12 月的-14.3%环比回升了24.1pct,保交楼政策持续推进下房屋竣工端加速回暖。地产销售方面,1-2 月我国住宅商品房销售面积同比-0.6%,降幅较2022 年12 月的-26.8%显著收窄。随着疫情政策转变以及居民购买力持续修复,购房需求有所释放,地产景气出现回升。

    家电零售延续向好趋势,3 月以来厨电零售仍在持续回暖。随着地产边际改善以及消费逐步复苏,自2 月以来家电零售端降幅持续收窄。据奥维云网监测数据,前11 周家电全品类线上、线下累计零售额同比-4.2%、-8.6%,较1月(线上-24.6%、线下-29.9%)降幅已大幅收窄。(1)白电零售:空调线上线下零售仍保持正增长,冰箱线上表现优于线下,洗衣机降幅收窄。

    2023W1~W11 空调线上、线下零售额同比分别为15.6%、1.0%;冰箱线上、线下零售额同比5.4%、-9.0%;洗衣机线上、线下零售额同比-9.2%、-18.7%。

    (2)厨电零售:厨电品类整体持续复苏,集成灶线下回暖明显。2023W1~W11 油烟机线上、线下零售额同比-2.1%、-5.94%,燃气灶线上、线下零售额同比-3.9%、-9.1%,集成灶线上、线下零售额同比-14.5%、12.0%,洗碗机线上、线下零售额同比1.5%、1.6%,3 月以来厨电品类零售仍在持续修复。

    (3)小家电零售:扫地机线下优于线上,洗地机仍保持高景气,其他小家电零售端略有复苏。2023W1~W11 扫地机线上、线下零售额同比-15.3%、23.8%;洗地机线上、线下零售额同比34.1%、25.7%;电饭煲线上、线下零售额同比-6.0%、-9.5%,空气炸锅线上、线下零售额同比-40.0%、21.3%,搅拌机线上、线下零售额同比-19.2%、-12.5%,传统小家电品类整体仍处于略有复苏的状态。

    重点数据跟踪:市场表现:上周家电周相对收益+0.06%。原材料:LME3个月铜、铝价格分别周度环比-1.7%、-0.8%至8620/2279 美元/吨;冷轧价格周环比+0.81%至4877 元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线本周环比分别-1.18%、+1.6%、-5.14%;海外天然气价格:周环比-2%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.14%、-0.28%、-0.06%。

    核心投资组合建议:白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器;厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人;小家电推荐光峰科技、小熊电器;照明板块推荐佛山照明;零部件板块推荐大元泵业。

    风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。