亨通光电(600487)：拟分拆亨通海洋光网上市 加强全球市场布局

事项：

    公司公告：

    公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市的提示性公告》，拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司（以下简称“亨通海洋光网”）至境内证券交易所上市。根据公司公告，2021 年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，分拆后公司仍将保持对上市公司的控制权。

    国信通信观点：

    亨通海洋光缆主要从事海洋通信（含海洋观测）产品及集成服务，是全球稀缺的可以提供跨洋海缆通信工程建设服务厂商之一，重点服务于全球跨洋海缆项目建设。公司本次拆分海洋光网独立上市并计划融资不超过10%比例有助于进一步打开公司的融资渠道，上市完成后预计公司持有亨通海洋股权比例不低于63%，仍保持控制权。通过引入更好的融资渠道有望进一步助力公司上述板块的业务发展。

    我们看好亨通光电的海洋板块壁垒以及能源互联业务上的技术优势，考虑到公司英国洛克利硅光子公司股价下滑带来的公允价值变动损失22 年接近2 亿元，我们小幅下调盈利预测，原预计公司2022-2024 年营收分别为470/543/613 亿元，同比增速为14%/15%/13%；净利润为22/27/34 亿元，同比增速为53%/24%/27%，调整后预计公司2022-2024 年营收分别为470/543/613 亿元，同比增速为14%/15%/13%；净利润为20/27/33亿元，同比增速为39%/33%/24%，对应PE 为16/12/10 倍。长期看好公司新老业务增长潜力，维持“买入”评级。

    风险提示

    公司盈利能力将受到铜、锂原材料价格波动影响，若原材料涨价将影响公司毛利率水平；海上风电装机不及预期；国内光纤光缆供给端产能放量增长，光纤光缆价格下降；竞争加剧等。