农林牧渔行业周报：积极布局猪周期 重视种业振兴

　　投资建议

    　　行情回顾：

    　　本周沪深300 指数下跌0.21%，申万农林牧渔指数上升0.37%。在一级子行业中，传媒、建筑装饰、计算机表现位居前列，分别上升5.86%、5.46%和4.50%。部分重点个股涨幅前三名：万辰生物（+22.65%）、新五丰（+17.17%）、丰乐种业（+12.53%）；跌幅前三名：南宁糖业（-6.44%）、ST 中基（-5.88%）、民和股份（-5.80%）。

    　　生猪养殖：

    　　根据涌益咨询，本周（2022.3.11-2023.3.17）全国商品猪均价15.14 元/公斤，较上周环比-3.57%；15 公斤仔猪价格为689 元/头，较上周下滑12 元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.05 公斤/头，周环比+0.94 公斤/头；截至3 月10 日，16 省生猪宰后均重为92.24 公斤/头，环比+0.07 公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-478.79 元/头，周环比-108.63 元/头；自繁自养养殖利润为-255.15 元/头，周环比-53/11 元/头。生猪价格短期或维持震荡偏弱。本周商品猪均价为15.14 元/公斤，较上周环比-3.57%，行业亏损进一步加深，持续的亏损或使养殖户现金流情况进一步恶化。

    　　从小体重猪相较历史情况来看，疫病对生猪生产或有一定影响，目前依旧处在可控范围内，但是由于疫病传播尚未结束，建议持续关注疫病对生猪生产端的影响。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端有所改善，但是呈现缓步回升态势，随着二季度供给端环比回升，二季度生猪价格或震荡偏弱，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023 年猪肉供给量或超过2022 年，2023 年整体均价表现或低于2022 年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

    　　种植产业链：

    　　粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023 年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。如果今年一季度品种审定名单公示，转基因板块的投资逻辑有望从政策驱动转变为以基本面驱动。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。

    　　重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。

    　　禽类养殖：

    　　受到海外禽流感疫情的影响，2022 年5 月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2 月份中旬开始下滑，父母代鸡苗也在50-60 元/套的位置高位震荡。年后新冠疫情影响减弱，消费提升拉动需求回升，叠加供应偏紧及成本高位上涨，毛鸡价格持续上涨至近年高位。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，商品代鸡苗有望维持高价，板块景气度有望持续好转。

    　　风险提示

    　　转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。