策略周观点:海外避险情绪升温 A股短期承压但有支撑
核心要点
本周海外紧缩交易再起叠加风险事件发酵、国内两会政策偏稳加上需求偏弱,A 股连续回调。下周重点关注海外风险释放情况,短期依旧承压,但A 股四重支撑犹存,等待4 月破局。长期政策重心偏向科技产业,继续关注数字经济和国企改革两大主线。
内外扰动叠加,A 股震荡蓄势待破局
海外:前半周鲍威尔听证会再放鹰,预计加息节奏更快终端利率更高。后半周硅谷银行突发破产,流动性风险加速蔓延,避险情绪大幅升温,全球股市集体下挫。
国内:换届之年两会以稳为主,政策组合未超预期。CPI大幅回落,需求依旧偏弱。
下周重点关注海外风险释放情况,短期A 股依旧承压,但预计回调空间有限, 主要有政策( 两会后仍有政策期待)、经济(社融总量和结构均有改善)、资金(海外加息预期降温,国内降准空间打开)和估值(调整后处于均值偏低水平)四重支撑。
等待催化破局,关注3 月22 日FOMC 的加息点阵图指引和4 月一季度政治局会议政策动向。
本次两会期间政策有何指引?
第9 次国务院机构改革主要是凸显科技创新和安全发展:科技创新方面,重新组建科学技术部,精简科技部门,加强科学研究的专门性,让科学技术部门能专注于基础研究和科技创新。安全发展方面,第一个部分是金融安全,第二个部分是数据安全。
“部长通道”首场采访部委近三年以来首次变更,科技产业成为政策重心。
关注两条主线:数字经济和国企改革
关注数字经济三大主线:
1)数字新基建(信创、IDC、工业互联网、人工智能、云计算);
2)数据要素市场化(运营商、数据交易、数据安全);3)产业数字化(智慧城市、数字医疗、数字农业等)。
把握央国企三大方向:
1)央国企率高和估值折价严重的建筑建材、建筑装饰、交运和通信;
2)国企改革+数字经济主线:国资云、数字交易所等;3)国企改革+产业安全主线:国产替代(半导体材料与设备、工业母机、机器人)、能源安全(新能源新技术)、资源安全(战略资源)。
风险提示
(1)海外银行破产风险
(2)美联储超预期加息
(3)政策不及预期