甘源食品(002991):产品渠道双轮驱动 全力以赴完成目标

类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:孙山山 日期:2023-03-08

  产品持续推陈出新,渠道多点开花发力

      产品端,公司产品持续推陈出新,计划5 月上新冻干坚果并投放高端会员店进行试销,若效果良好将进行大范围推广。

      老三样基本盘稳增长下更多关注新品的动态,花生、薯片、米酥及坚果亦有较大增长潜力。渠道端,公司积极拥抱零食专营渠道,已与多家零食专营公司签约并进入相应渠道,预计今年将有明显贡献。线上换负责人后挑战翻倍目标,传统KA 基本盘挑战20%增长目标,高端会员店积极增加SKU,流通+特通积极推进。

      目标指引清晰,全力以赴完成

      根据此前员工持股计划要求,以2021 年营收和归母净利润(且剔除员工持股计划及股权激励计划股份支付费用影响数值)为基数,要求营收和归母净利润增速2022 年均不低于20% 、2023 年均不低于56% 、2024 年均不低于103%。2023 年公司业绩指引比较清晰,我们认为公司将全力以赴完成目标,整体势头良好。

      盈利预测

      我们看好公司布局口味性坚果并进行品类创新及渠道精耕细作,零食专营渠道有望放量。我们预计2022-2024 年EPS 为1.99/2.58/3.50 元,当前股价对应PE 分别为45/35/26 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

      宏观经济下行风险、商超客流量减少、原材料上涨风险、零食专营渠道增长不及预期等。