财富研究主题：加息放缓或近尾声 再度驱动黄金走强

　　本报告导读：

    　　美联储议息会议宣布加息25bps，加息程度有所放缓，鲍威尔表态去通胀进程已然开启，会议后美元走弱支撑金价上涨，央行购金与消费复苏提升黄金需求。

    　　摘要：

    　　美联储连续两次放缓加息步伐，鲍威尔发言进一步弱化加息预期，美联储于2月1日宣布加息25bp，为本轮加息周期以来的连续第八次加息，单次加息幅度为美联储2022年3月以来最低，具体来看，美联储 FOMC会议表示，为实现充分就业和 2%的较长期通胀率目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至4.5%至4.75%，鲍威尔表示去通胀进程已经开始，并认为美联储在2023年开始降息的可能性较低。2月2日美元指数下跌0.06%，美国10年期国债收益率由2月1日的3.42%降至3.39%附近，美元指数和实际利率的下行为黄金上涨提供驱动力，现货黄金涨 0.24%，国内黄金期货涨 0.98%。

    　　通胀有所缓和但仍然高企，需关注劳动力成本对去通胀的影响。与前次会议相比，美联储增加了对于通胀已有所缓和的判断，但维持通胀仍然高企的表述，根据美国商务部发布的数据显示，2022年12月美国 PCE 价格环比上涨 0.1%，同比上涨 5%符合预期，低于前值 5.5%，为连续第六个月放缓，根据美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，2022年12月的职位空缺数超出经济学家预期，由1044万攀升至1101万，环比增长5.46%，达到2022年8月以来的高点，表明美国劳动力市场依旧供不应求。2022年美国第四季度就业成本指数保持连续六个季度环比上涨，其中第四季度环比上升1%，略低于市场预期，表明美国劳动力成本增速放缓，但同比增速高达 5.07%，仍需警惕劳动力成本上升带来的薪资通胀以及潜在的工资一物价螺旋上升风险。

    　　全球央行购金量创55年新高，避险属性与消费复苏推动金价上涨。

    　　根据世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年全球央行共购买黄金1136吨，价值约700亿美元，相较于2021年的450吨增长152.44%，创下55年以来新高。仅2022年四季度全球央行购入黄金417吨，占据全年的36.71%，推动2022年下半年总购买量逾800吨。在欧美国家对俄罗斯外汇储备实施制裁后，多国央行通过购买黄金的方式丰富其外汇储备，并降低对美国国债和美元的依赖，全球央行大幅购买黄金表明在宏观环境与经济形势不确定的背景下，黄金作为非主权货币的避险属性凸显。截至2022年底，中国人民银行的黄金储备总量已达到 2011 吨，目前中国外汇储备中黄金占比相对较低，未来仍有增持空间。同时，疫情缓解和经济复苏也能够促进黄金需求增长，对金价形成进一步支撑。

    　　风险提示：美国货币政策宽松不及预期；大宗商品价格波动。