新能源汽车产业链行业周报：宁德时代首家境外工厂投产 亿纬锂能60GWH电池项目落地荆门

本周看点

    1 月新势力销量失速，新能源车市短期承压长期向好

    宁德时代首家境外工厂投产

    亿纬锂能60GWh 电池项目落地荆门

    宁德时代（300750.SZ）：238 亿元投建一体化新材料项目

    鼎胜新材（603876.SH）：获LG 新能源铝箔长单

    星源材质（300568.SZ）：拟投资建设锂电池隔膜生产基地锂电材料价格

    钴产品：电解钴（29.6 万元/吨，-2.15%）；四氧化三钴（17.8 万元/吨，-2.74%）；硫酸钴（4.1 万元/吨，-6.90%）；

    锂产品：金属锂（290.8 万元/吨，-0.43%）；碳酸锂（46.6 万元/吨，-1.89%），氢氧化锂（48.0 万元/吨，-1.84%）；

    镍产品：电解镍（22.9 万元/吨，1.44%），硫酸镍（4.4 万元/吨，-0.23%）；

    中游材料：三元正极（523 动力型31.8 万元/吨，0.00%；622 单晶型35.8 万元/吨，0.00%；811 单晶型38.5 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（14.9 万元/吨，-2.61%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1 万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9 万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.5 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型5.1 万元/吨，0.00%；三元型5.9 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂20.8 万元/吨，-3.49%）

    光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。

    新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15 年起步阶段，全球到2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。

    短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。

    建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。

    风险提示

    补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。